上海证券报叶国标：中国资本市场法治建设“宽严相济”

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　　上证报记者 徐汇、史丽 摄

　　上证报中国证券网讯（记者 林淙）6月10日，以“中国特色现代资本市场法治建设”为主题的首届中国资本市场法治论坛在黄浦江畔的“东方蓝宝石”中国金融信息中心召开。上海证券报社党委书记、董事长叶国标在致辞时表示，“陆家嘴论坛刚刚闭幕、余音绕梁，首届资本市场法治论坛今天开幕，时间、地点和主题都很有意义。”

　　以1990年沪深两大交易所开市为标志，中国资本市场已走过33年的风雨历程，从最初的“老八股”，到现在A股上市公司数量已超过5000家、总市值超过80万亿元，拥有逾2亿的股民、7亿的基民，成为世界第二大资本市场。

　　从第一家上市公司到1000家、从1000家到2000家，A股市场分别花了10年时间；从2000家到3000家，耗时6年；从3000家到4000家，耗时4年；而从4000家到5000家，只用了2年2个月。当前，A股上市公司的营业总额超过66万亿元，占到全国GDP的近六成。毫无疑问，上市公司已成为中国经济的“顶梁柱”和“压舱石”，已成为国民经济的基本盘和资本市场投资价值的源泉。

　　“这不仅是数量的增长、速度的加快，更是质的飞跃。”叶国标表示，A股上市公司所属行业从传统制造业、房地产业、一般消费品行业，向先进制造业、高新科技产业转型升级。越来越多的上市公司面向世界科技最前沿、经济主战场、国家战略需求、人民生命健康开展科技创新、推动产业进步。新上市公司中高新技术企业已占到七成，特别是目前500多家科创板上市公司聚焦芯片、人工智能、生物制药、新材料、新能源等战略性新兴产业，为产业高端化、智能化、绿色化发展，为经济高质量增长注入了强大动能。

　　“中国资本市场一直向着市场化、法治化、国际化的方向发展，其中法治建设是资本市场健康可持续发展的重要基石。”叶国标认为，“宽严相济”构成了当前我国资本市场法治建设的主线和特色。

　　一方面，从核准制到注册制，监管部门不再对企业的投资价值做判断，而是以信息披露为核心，把选择权交给市场。从过去“父母之命、媒妁之言”式的“相亲”，演进到现在投资者和融资者的“自由恋爱”，其在法治层面变得更“宽容”了。

　　再如，资本市场对实体经济的服务功能、对科技创新的支撑功能更强了，投融资的便利性更强了，资源配置的效率更高了。叶国标指出，资本市场对于上市企业目前的规模和盈利水平放宽了标准，特别是对中小型高新技术企业更友好了。“哪怕企业目前规模不大、尚未盈利，但只要拥有硬核科技、发展潜力和未来前景，也可以鼓励其上市融资。”

　　另一方面，随着全面注册制的实施，市场约束和法治约束越来越严了。一是监管执法更严厉，对于欺诈发行、财务造假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为“零容忍”，露头就打，而且运用行政、民事、刑事相结合的立体式处罚，极具震慑力。二是对监管部门自身的监督制衡更严了。开门办事，审核注册的标准、程序以及问询的过程、内容和结果，全部公开透明，让公权力在阳光下运行。三是对上市公司的动态监管更严了，如果上市公司的治理能力、竞争能力、创新能力、抗风险能力、回报能力衰退而且回天乏力，就要被退市“出局”。

　　正如中国证监会主席易会满所言，“注册制改革是一场触及监管底层逻辑的变革、刀刃向内的变革、牵动资本市场全局的变革，影响深远。”

　　叶国标指出，“法治兴，市场兴；法治强，市场强。良法善治，就是对守法者的褒扬，对违法者的惩戒；就是对守法者合法权益的维护，对违法者非法所得的剥夺。如果没有游戏规则，足球就没法踢。如果没有交通法规，城市运行就会陷入瘫痪。对资本市场而言也是如此，严密的法律和完善的法治，既是底线、红线、边界线，更是生命线。”

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