金帝股份上市首日融券卖出458.32万股 谁出借了券源？

　　上证报中国证券网讯（记者 唐燕飞）9月15日，一则关于次新股金帝股份上市首日曾惊现限售股被融券的消息引起各方关注。新股的战略投资者是否应出借限售股作为融券券源，再次成为市场争论焦点。

　　回查数据发现，9月1日，金帝股份上市，公司发行价21.77元，当日股价最高冲至61元/股，涨幅达180%。高位震荡后，股价逐步回落，收盘报48.27元/股，收盘涨幅121%，期间振幅甚大。当日融资融券数据显示，当日融券卖出量458.32万股，融券余额为2.21亿元，占流通市值的9.346%。市场人士认为，当日股价大幅波动原因或与上述融券相关。

　　如此巨量的融券来自何方？金帝股份公司战略配售信息显示，金帝股份资管计划1号、金帝股份资管计划2号分别持有436.06万股、34.03万股，合计获配470.09万股，限售期为12个月，战略投资者类型为发行公司高级管理人员及核心员工通过设立专项资产管理计划。

　　业内人士认为，上市首日出现大幅融券卖出的情况较为罕见。融券券源可能来自两大途径：证券公司持仓的券源，以及从证金公司平台上取得的券源。后者是转融通业务中，由市场上其他参与者持有，并在证金公司转融通平台上出借的券源。

　　“对于一只新股，如果投资者不看好后市，可在二级市场上直接卖，没有必要把股票借给别人赚取利息。因此市场倾向认为本次融券券源来自于限售股股东，战略投资者几乎清仓式出借。”一名业内人士指出。

　　理论上，新股上市的战略投资者持有的限售股可以成为券源，融给机构投资者卖出。记者了解到，《上海证券交易所转融通证券出借交易实施办法（试行）（2023年修订）》第二十一条，《深圳证券交易所转融通证券出借交易实施办法（试行）（2023年修订）》第十七条、十八条，均对战略投资者限售股融券业务作了规定。

　　限售股成为融券标的，成为市场争议焦点。中国人民大学法学院教授刘俊海表示：“限售股之所以限售，是因为获取了公众投资者没有获得的利益或优惠。当前环境下，应当尽量让政策天平向公众投资者适度倾斜，以全面提振投资者信心。”

　　也有人士认为，限售股融券可发挥多空平衡作用，提高市场定价效率。但投资者参与融券业务，由于使用了一定程度的财务杠杆，相应的投资风险将被放大。