最高人民法院民二庭周伦军：深入研究内幕交易和操纵市场行为民事追责问题

　　上证报中国证券网讯（记者 梁银妍）9月16日，最高人民法院民二庭副庭长周伦军在中国法学会证券法研究会2023年年会上表示，下一步，最高法院将深入研究内幕交易和操纵市场行为的民事追责问题，适时出台相关司法解释。他还透露了泽达易盛特别代表人诉讼工作进展情况。目前，5600名适格自然人投资者甄别工作已经完成，案件审理工作正稳步推进。

　　周伦军表示，2022年全年及2023年上半年全国共受理虚假陈述责任纠纷案件3.5万件，请求赔偿350余亿元。从案件审理情况看，新虚假陈述案件的审判呈现出四个特征：

　　一是，追究控股股东、实控人等财务造假“首恶”和“关键少数”责任取得重要突破。周伦军说，经梳理新司法解释实施后针对56家发行人财务造假提起的民事赔偿案件，有14个案件中投资者向控股股东、实际控制人和董监高主张，占比不算太高，但针对“首恶”和“关键少数”追责的机制正在落地见效。

　　二是，虚假陈述行为的民事责任构成要件更加科学合理。具体而言，实施日、揭露日和更正日“三日”的认定标准更加细化；交易因果关系认定标准更加明确；损失因果关系的认定更加科学，对投资者因证券市场风险致损的扣除标准更加多元。

　　三是，审判实践中积极探索“过罚相当”的民事责任承担，中介机构承担赔偿责任标准更加合理均衡。周伦军认为，在处理具体的证券欺诈案件时,只有坚持“过错与责任相一致”、“过责相当”，才能既精准打击，又避免不必要的负面效应。在认定承销保荐机构、会计师事务所等证券中介机构的连带赔偿责任时，要避免其注意义务、注意能力与赔偿责任显著失衡。

　　四是，稳妥推动特别代表人诉讼常态化开展。据周伦军介绍，目前已经启动了泽达易盛特别代表人诉讼工作，与康美药业一案相比，征集委托期间由前案的15天缩短为7天，参加征集比例提高了6倍。目前，5600名适格自然人投资者的甄别工作已经完成，案件审理工作正在稳步推进。