华商基金：当前市场值得重点关注的几大因素

　　上证报中国证券网讯（记者 赵明超）面对市场的震荡调整，后续方向何处寻？华商基金资产配置部研究员李健表示，以下几大因素值得重点关注。

　　首先，美国央行自2022年3月开启了最近一轮的加息周期。美元作为当今主要的全球储备货币之一，其发行主体的政策收紧通常被看作是促使全球资金从新兴市场回流美国的因素之一。虽然预判货币政策和资金流向的拐点难度较大，但通过观察当前相关指标所处周期位置，或许能在一定程度上帮助跳出盲目趋势外推的线性思维。尽管本轮加息只是历史长河中的一朵浪花，但如果颗粒度放大，本轮政策利率从0一路升至5.5%，幅度上已经是1988年以来历次加息周期之最。虽然美联储最新议息会议的表述暂时还未明确加息终点，但在这个位置或不适合继续趋势外推持续加息。

　　其次，作为市场重要的投资机构者之一，公募基金管理人在市场低位时的集体自购行为，往往也被给予较多关注。8月以来，已有超20家公募机构宣布自购权益基金，尽管从宣布到落地可能存在不等时滞，但从历史相似事件来看，公募机构的大规模权益基金自购可能存在一定的前瞻布局统计规律。

　　此外，从市场估值来看，如果以沪深300指数为观察对象，当前不同估值方法所隐含的指数潜在回报空间可能结论相似。以指数市盈率相对10年期国债利率的溢价水平这一估值方法为例，当前沪深300的溢价水平虽然尚未接近历史极值，但可能已回落至相对较低的位置。

　　“历史会演绎新的变化，但很多时候也会倾向在相似周期中往复。分析当下流行观点并不意味着判断市场走势，市场走势远比以上列举因素更加复杂。还是那句老话，市场有风险，投资请选择专业的人。”李健说。