MSCI魏震：创新产业为主的小盘股迅速发展 扩大了A股市场的深度和广度

　　上证报中国证券网讯（记者 汪友若）11月29日，明晟公司（MSCI）中国研究全球主管魏震博士发表最新研究观点认为，近年来，A股市场小盘股不断发展并迅速扩大。与中国市场的中大盘股相比，小盘股在高科技和创新产业中的权重较大。因此与固定数量的指数编制方式相比，市值覆盖的编制方式能够为指数构建提供更全面、更稳定的小盘股样本空间，并同时兼顾流动性和可投资性的特点。

　　魏震表示，2023年上半年，中国小盘股（由MSCI中国A股在岸小盘指数代表）比中大盘股（由MSCI中国A股在岸指数代表）的主动回报率更高。拉长周期看，也较过去18年的年均主动回报率高。

　　魏震认为，近年中国A股市场的格局发展迅速，这主要得益于创业板、科创板的不断发展，股票发行注册制等各项金融市场改革举措的落实，以及政策层面对创业和创新的大力支持。A股上市公司数量从2005年1月的1349家跃增至2023年7月的5030家。在新上市的公司中，很大一部分为小盘股，从而扩大了中国A股小盘股市场的深度和广度。

　　魏震介绍，根据MSCI全球可投资市场指数方法论框架，MSCI中国A股在岸指数和MSCI中国A股在岸小盘指数基于累计自由流通量调整市值，分别纳入市值覆盖率在0—85%和85%—99%的股票。这种细分目标法使指数成分股的数量能够随着市场的快速变化和扩充而相应自动调整。相反，固定成分股数量（市值前若干只股票）的编制方式则会导致指数的市值覆盖率随着市场扩大而缩小。

　　截至2023年7月31日，全球行业分类标准中，工业、信息技术、材料和医疗保健行业在中国市场小盘股细分市场中的权重为70%。并且自由流通市值覆盖法同时更广泛地涵盖了小众行业的公司，如数据处理和外包服务行业。机器人技术、智慧城市、互联网、数字经济和颠覆性技术等大趋势在小盘股细分市场中也有很强的代表性。