前润母基金向阳“破题”退出难:围绕链主企业可以形成良好的退出机制

2023-12-01 22:06:44 来源:上海证券报·中国证券网 作者:王玉晴

  上证报中国证券网讯(记者 王玉晴)在11月30日举办的2023中国股权投资西岸科创金融大会上,前润母基金董事长向阳就“退出难”问题建言了新的出路。其认为围绕链主企业可以形成非常好的退出机制;此外现在是布局S基金、并购投资的最好时点。

  退出难是本届大会上嘉宾最为关注的股权投资议题之一。在圆桌讨论中,主持人提问各投资人:“目前环境下,您更多考虑并购退出还是IPO退出?如果还是IPO退出的话,倾向于选择北交所还是科创板?”

  向阳就此问题表示,投资退出的时间、空间条件已经发生了急剧变化。如果还是按照传统思路,即主要依靠IPO作为退出路径的话,很难实现投资收益和募投管退正向循环的突破。

  “再难的环境我们都要去考虑如何适应环境。”向阳表示,“我们只要把当下的环境和政策解读好,找好对的方法,任何时候都能从难的地方找到好的机遇。”

  他介绍,按照这样的思路,前润母基金围绕着退出新方式做了非常多探索,并发现了新的机会。其一,围绕着链主企业可以形成非常好的退出机制。他提示,链主企业与龙头企业两个概念并不相同。龙头企业往往仅是自身发展比较好、对产业链的带动不明显;但链主企业往往能培育、带动整个产业生态。其二,S基金已经到了最好的布局时点,这一点也已经被许多机构发现。

  向阳进一步介绍了围绕链主企业做外延式并购的机会。他表示,所有的并购最重要的是要考虑整合之后能够创造的价值,并购要围绕着价值最大化这一核心目的来设计。向阳操作过不少生物制药领域的并购案,虽然具体方法有很多种,但是最重要的是实现产业上下游的协同。而链主企业由于强大的上下游产业链带动效应,具有非常好的价值整合空间。因此围绕着链主企业做并购可以形成比较好的投资回报。

  对于具体推荐的并购行业,向阳认为围绕“人”相关的产业是永远的朝阳行业,包括生物医药、人工智能等。