上海新金融研究院理事长屠光绍:创新投资是科技金融最重要的环节

2023-12-10 09:37:33 来源:上海证券报·中国证券网 作者:王彦琳

  上证报中国证券网讯(记者 王彦琳)12月8日,上海新金融研究院理事长、北京大学上海校友会会长屠光绍在2023滴水湖新兴金融年度大会“科技创新、智慧金融与协同发展”分论坛上发表主题演讲“创新资本集聚与地方科创发展”。他表示,科技金融是中央金融工作会议提出的“五篇大文章”的首篇文章,科技创新、科技引领是我国下一步高质量发展非常重要的任务,不仅关乎现在,更关乎到未来。

  “科技金融当中最重要的环节是股权投资,特别是股权投资当中的创投、风投。通过这一环节,可以带动银行、保险以及其它的金融资源更好投入到科技领域来,为科技发展提供金融服务。”屠光绍说。

  对于股权投资以及风险投资在科技创新中的重要作用,屠光绍通过一系列数据作了具体的相关性分析。无论是地方科技研发投入体量还是地方科创板企业的研发投入、地方独角兽企业的数量,包括规模以上工业企业的创新费用支出、专精特新企业集中程度等,都与一个地方的创投风投的集聚程度有明显的正相关性。PE/VC的集聚对于地方科创产业的发展非常重要,它也能带动更多的政府资源来为科创产业和企业服务。数据显示,从2017年到2023年第三季度,对比各地政府引导基金情况和PE/VC基金的规模以及基金数量,可以看出两者也有很强的关联。

  屠光绍介绍,当前国内股权投资、创新投资的市场情况呈现出以下特点:一是增长态势不变,但增长幅度开始放缓;二是管理人数量下降,但集中度有所增加,资源向有管理能力的基金管理人倾斜;三是基金类型方面,创业投资基金支数占比高,但单支基金的金额不大,而专注成长期科创企业的成长基金支数不如创投基金,但单支基金的金额较大;四是从地区分布看,长三角、珠三角、北京等区域基金集聚度最高,这些科技创新发展得较好的区域,其背后都有大量风险投资、创业投资、创新资本的集聚;五是投资布局方面,新能源、高端装备等战略性新兴产业吸引了很多的股权投资、风险投资资源。

  当前股权投资和风险投资领域还面临诸多挑战和问题。“科技金融体系要发挥股权投资特别是风险投资的作用,就必须要研究分析当前股权投资和风险投资遇到了哪些挑战和问题。”屠光绍说。

  他表示,当前股权投资特别是风险投资存在诸多痛点,包括募资来源收窄、投资风险容忍度降低、投后管理压力加大、退出渠道有待进一步拓宽等。在投资风险容忍度方面,他认为现在天使期、种子期的投资比例、规模都在下降;很多股权投资机构从过去参与并购,变成了较为保守的参股;此外当前不少风险投资都设计了对赌以及回购的策略,如此股权投资的性质就发生了变化,有点类似债权等。这些现象后面的原因值得重视,风险投资的风险容忍度下降会影响风险投资的功能,应该支持和鼓励风险投资能够真正去承担科技创新的风险。

  此外,针对投后管理压力加大,屠光绍坦言,背后原因除了市场总体不确定性增长,所投行业转型压力加大等因素外,还包括投后服务增值服务需求提高、人才培养匹配度仍需提升等。

  对于地方政府来说,如何鼓励股权投资和风险投资行业的发展?屠光绍分析了各地支持创投风投行业发展的总体政策和办法,他认为如何使这些举措有效落地对于科技金融体系的建设非常重要:第一,鼓励风投集聚发展;第二,开拓多元化的募资渠道;第三,鼓励投早投小投科技;第四,丰富市场退出机制。