市场专家：盲目相信北向资金“风向标”作用易误读误判 应适度优化信息披露机制

　　上证报中国证券网讯（记者 林淙）近年来，北向资金以“聪明钱”著称，北向资金的流向也受到境内投资者广泛关注。不少境内投资者认为北向资金是“境外机构投资者”代名词，北向资金的变动是境外资金的操作方向，故视其为“风向标”，跟风操作。

　　近日，围绕北向交易信息的披露内容并结合境内外交易信息披露实践，记者走访了部分市场专家。相关人士表示，北向资金在A股的交易占比不高，且内部构成复杂，对北向资金的过度披露，容易对境内投资者产生误导，有必要对北向资金交易信息披露机制进行适度优化，降低其市场影响。

　　据介绍，北向资金账户中既有长线配置型和短线交易型资金，亦有主动管理型及被动跟踪型资金，从汇总后的资金流动数据中并无法推断出每一类投资者的交易方向。实际上，除沪深港通以外，外资还可以通过QFII、RQFII投资A股。而QFII、RQFII的交易信息披露与沪深股通交易信息披露并不一致，因此，北向资金交易信息不能体现外资全貌。

　　对此，市场专家表示，如果投资者长期将北向资金作为A股投资决策的择时信号，很可能会造成对A股市场态势的误判，进而造成投资亏损。

　　比如，记者在走访中复盘了两位中小投资者的“跟风操作”：11月15日，北向资金整体净买入36.26亿元；11月16日，北向资金整体净流出21.90亿元。而某投资者A于11月15日跟随北向资金买入某股票7.26万股，买入金额307.10万元，均价42.30元/股；次日跟随北向资金卖出前日全部买入股票，卖出金额268.82万元，均价37.03元/股，交易亏损38.28万元。再如，某投资者B于11月15日跟随北向资金买入某股票6万股，买入金额91.2万元，均价15.2元/股。次日跟随北向资金卖出前日全部买入股票，卖出金额79.2万元，均价13.2元/股，交易亏损12万元。

　　由此可见，考虑到相较于中小投资者，专业机构的信息搜集、分析能力更强，北向资金信息的高频披露，有可能加大机构投资者的信息优势，而中小投资者处于相对劣势，信息使用上并不平衡。

　　有市场人士认为，信息披露并不是越多越好，而是要综合考虑市场发展阶段、投资者结构和信息披露惯例等做出合理安排。从沪深港通的情况来看，北向信息披露应充分考虑A股市场结构，同时兼顾市场整体信息披露公平性，可考虑优化盘中实时交易信息披露，并一定程度减少盘后披露内容或降低频率。