中银研究院李佩珈：“先立后破”预示风险处置的节奏和力度将更加注重宏观均衡

　　上证报中国证券网讯（记者 马慜）中央经济工作会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。

　　中国银行研究院主管级高级研究员李佩珈对此表示，本次中央经济工作会议是对中央金融工作会议和中央政治局会议精神的进一步落实，注重长期改革和短期调控相结合，既有利于夯实中国经济复苏的基础，又有利于促进经济增长新动能的形成。

　　一是更加强调“以进促稳”以支持实体经济发展。当前，中国经济稳步复苏，但也存在复苏基础不牢、部分领域风险加大的问题，这些都对市场主体的信心形成了不利影响。信心的恢复很难通过短期调控见效，需要更大力度的改革出台，“以进促稳”政策的实施有望从根本上提振各方发展信心。

　　二是更加强调“先立后破”以推进经济平稳转型。过去一段时间，我国房地产领域风险增多，总的来说“破”得太快，而“立”的方面还没有建立。“先立后破”调控思路的出台，预示着未来在风险处置的节奏和力度之间将更加注重宏观均衡。

　　三是更加强调货币政策的“精准”“有效”。所谓“有效”，关键是要将资金从一些无效、低效的领域腾挪出来，并投入到经济高质量发展相关领域。信贷资产证券化有利于银行主动调整信贷结构，提高资产周转速度，预计2024年信贷资产证券化等金融工具将得到更大程度的应用。

　　四是“先立后破”将有利于推动房地产市场“软着陆”。房地产市场“先立后破”的核心含义是通过加快保障性住房建设及城中村改造等以实现房地产投资“软着陆”。特别是会议要求对民营企业一视同仁，满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，这既有利于增强中低收入住房福祉，也有利于房地产市场债务风险平稳化解，为房地产市场新发展模式的构建赢得时间和空间。