专家：宏观政策效果将持续显现 全年信贷投放将更趋均衡

　　上证报中国证券网讯（记者 张琼斯）1月信贷、社融双双创下单月历史新高，超出市场预期。央行2月9日发布的金融数据显示，1月份人民币贷款增加4.92万亿元，同比多增162亿元；1月社会融资规模增量为6.5万亿元，比上年同期多5061亿元；1月末，广义货币（M2）余额297.63万亿元，同比增长8.7%。

　　市场专家表示，开年以来，央行加大跨周期和逆周期调节，1月社会融资规模和信贷数据保持平稳，好于市场预期，有效满足市场主体合理融资需求，实现经济良好开局。当前，通过盘活存量贷款、做好“五篇大文章”，有助于提升资金使用效能，宏观政策效果将持续显现，预计全年信贷投放将更趋均衡。

　　“均衡投放”或成为信贷领域关键词

　　一段时间以来，央行强调，在保持信贷适度增长的基础上，要把握好信贷节奏，为经济回升向好提供稳定、持续的信贷支持。1月，主要金融数据增速与上年基本相当。在市场专家看来，这体现出开年以来信贷保持均衡投放。

　　中信证券首席经济学家明明表示，1月金融数据优于市场预期，反映一揽子稳增长的政策手段已经开始显现成效。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，1月金融数据表现强劲，新增信贷与社融数据均创历史同期新高，为全年经济恢复开了好头，有助于提振市场对全年经济复苏信心。

　　2024年，“均衡投放”或将成为信贷领域关键词。央行多次提出，加强信贷均衡投放。市场人士认为，信贷投放的关键是把握好度，既要尊重经济金融的客观规律，也要避免出现明显偏离历史水平的异常信贷行为，需要更关注信贷增长的均衡性。

　　上海金融与发展实验室主任曾刚表示，过度追求规模扩张并不能给银行带来效益，相反会压低利率水平，还可能形成潜在风险。天风证券首席分析师孙彬彬认为，政策层面要求信贷投放均衡，目的在于避免信贷冲量降低资金使用效率，降低资金空转套利风险。

　　在政策引导下，银行业金融机构更加专注满足企业实际有效融资需求。光大证券首席宏观经济学家高瑞东表示，近期央行关于平滑信贷投放的指引推动了银行机构调整自身信贷投放节奏，避免大幅波动引发市场预期反复，稳定市场信心的同时提高了政策传导效率。

　　民生银行首席经济学家温彬预计，2024年，新增信贷将合理增长、节奏均衡，着力平滑月度、季度间信贷波动，增强信贷总量增长的稳定性和可持续性。

　　重点领域、薄弱环节信贷投放继续保持较高增速

　　中央金融工作会议提出，盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。这一表述释放出“重视效能”的信号。

　　市场专家认为，从2023年四季度以来的金融数据看，信贷结构持续优化，在保持信贷基本盘稳定的同时，重点领域、薄弱环节信贷投放继续保持较高增速。

　　从央行此前释放的信号看，盘活存量、提升效能，是今年货币政策的重要发力方向。南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，这体现了我国更加注重货币政策的灵活性和有效性，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，对金融资源配置进行调整和优化，引导新旧动能转换以实现经济高质量发展。

　　各项再贷款工具已实现对“五篇大文章”的基本覆盖

　　中央金融工作会议首次提出，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。

　　近年来，央行发挥货币信贷政策效能，进一步运用好再贷款等结构性货币政策工具，引导金融机构服务好“五篇大文章”。截至2023年末，全国科技型中小企业本外币贷款余额同比增长21.9%，高新技术企业本外币贷款余额同比增长15.3%，本外币绿色贷款余额同比增长36.5%，普惠小微贷款余额同比增长23.5%，均明显快于全部贷款增速。

　　根据央行发布的2023年第四季度中国货币政策执行报告，目前我国各项再贷款工具已实现对“五篇大文章”领域的基本覆盖。

　　未来，货币政策对“五篇大文章”的支持力度有望加大。央行行长潘功胜此前透露，将延续实施普惠小微贷款支持工具、普惠养老专项再贷款，适度增加支农支小再贷款、再贴现额度，扩大碳减排支持工具支持对象、拓展支持范围和增加工具规模，研究制定整合支持科技创新和数字金融领域的工具方案。

　　“五篇大文章”明确了未来金融资源倾斜的重点。上海新金融研究院副院长刘晓春表示，“五篇大文章”所代表的关键词，实际上是我国经济高质量发展的方向和经济增长方式转变的方向。做好五篇大文章，意味着对金融的要求变得更高，不再只是以前简简单单的融资，而是应该为经济社会发展提供高质量服务。

　　多家金融机构表示，将以优质金融服务做好“五篇大文章”。长沙银行副行长吴四龙预计，按照新的普惠小微贷款认定标准，该行普惠小微贷款余额增加45亿元左右，客户数增加超过350户，享受人民银行普惠小微贷款支持工具红利的客群范围进一步扩大。