业内人士:保持较低的利率水平有助于支持经济恢复向好 货币政策应对冲击和挑战仍有空间

2024-02-20 12:00:53 来源:上海证券报·中国证券网 作者:张琼斯

  上证报中国证券网讯(记者 张琼斯)2月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,1年期LPR为3.45%,维持不变;5年期以上LPR为3.95%,较前值下行25个基点。“25个基点”是5年期以上LPR的单次历史最大降幅。

  业内人士称,在当前有效需求不足和预期偏弱的情况下,保持较低的利率水平,有助于持续支持国民经济恢复向好,未来货币政策应对各种冲击和挑战也仍有空间。美联储今年大概率会进入降息周期,但降息节奏可能比较平稳,美国政策利率仍将高于我国,中美利差倒挂的局面短期较难扭转。在此情况下,1年期LPR保持不变,5年期以上LPR下降,既保持对实体经济合理的支持力度,又兼顾内外均衡,提高了应对外部冲击的韧性与政策的自主空间。

  中长期LPR降幅超预期 将减少居民利息支出

  “不同期限LPR非对称调整,将继续推动社会综合融资成本稳中有降。”业内人士表示,LPR是银行贷款定价的基准,贷款合同中规定的利率普遍采用LPR加点形式。相比于政策利率变化,LPR变化直接关系到企业和居民贷款利率。

  在业内人士看来,中长期LPR降幅超预期,将有力发挥稳投资、促消费作用。5年期以上LPR,是中长期企业贷款和个人住房贷款定价的主要参考基准。5年期以上LPR的下调,一方面有助于企业扩大投资;另一方面,随着存量房贷利率调整、居民利息支出减少,居民消费有望进一步恢复。

  “全国的房贷利率政策下限将跟随LPR调整至3.75%,新发放房贷利率将有所下降,存量房贷利率也将在重定价日相应调整,可节省房贷借款人利息支出。”业内人士认为,5年期以上LPR下降,也有利于减少地方政府债务置换过程中的利息支出,缓释风险。

  长期限LPR下行较多,也有利于优化贷款利率期限结构。业内人士表示,近年来,我国处于利率下行期,国债收益率曲线、存款利率曲线等均已趋于平坦。而自2019年改革以来LPR曲线有所陡峭化。本次LPR报价后,1年期和5年期以上LPR之间的利差收窄至0.5个百分点,与同期限国债收益率之间的利差大体相当。贷款利率期限利差趋于合理,有利于提高利率政策的协同性,提升金融资源配置效率。

  业内人士表示,此次LPR下行对银行净息差影响可控。2023年,主要银行三次下调了存款利率,中长期存款利率下降更多。随着前期存款利率下调效果持续显现,加上降准和下调支农支小再贷款、再贴现利率,有效减少了银行的资金成本,为LPR下降创造了空间。此次5年期以上LPR下降主要影响中长期贷款,综合考虑存款利率的下调,对银行净息差不会产生负面影响,较好兼顾了支持实体经济和银行健康发展的需要。

  LPR下行将有效支持经济延续回升向好势头

  今年以来的经济金融数据总体好于预期,1月人民币贷款、社会融资规模增速分别达9.2%和9.5%;假期居民出行半径增加,跨省游、出境游热度高涨。业内人士认为,当前经济内需恢复仍有空间,继降准和下调再贷款再贴现利率后,本次LPR下行表明了金融助力挖掘内需的力度持续较强。

  “2023年我国经济增速达5.2%,其中有低基数因素的影响。今年若要继续保持合理的经济增速,一季度需要宏观政策靠前发力,及早体现政策成效。”业内人士表示,LPR直接关系到企业和居民的融资成本和财务支出变化,其下行有助于进一步带动实际贷款利率降低,促进社会融资成本稳中有降,激发实体经济有效需求。

  业内人士判断,LPR下行将有效支持经济延续回升向好势头。当前利率水平处于历史低位,10年期国债利率下行至2.5%左右;2023年,新发放企业贷款加权平均利率为3.88%,同比下降0.29个百分点,创有统计以来新低;个人住房贷款利率同比下降0.75个百分点。目前,企业实际贷款利率仅4%左右,总体合适。

  “在当前有效需求不足和预期偏弱的情况下,保持较低的利率水平,有助于持续支持国民经济恢复向好,未来货币政策应对各种冲击和挑战也仍有空间。”业内人士称,美联储今年大概率会进入降息周期,但考虑到美国经济和通胀存在一定韧性,美联储降息节奏可能比较平稳,美国政策利率仍将高于我国,中美利差倒挂的局面短期较难扭转。在此情况下,1年期LPR保持不变,5年期以上LPR下降,既保持对实体经济合理的支持力度,又兼顾内外均衡,提高了应对外部冲击的韧性与政策的自主空间。