野村东方国际证券：日本央行政策变更符合市场预期 预计10月将再次加息

　　上证报中国证券网讯（记者 汪友若）日前，日本央行新一轮货币政策会议落幕，该行货币政策迎来全面调整。野村东方国际证券对此点评认为，日本央行货币政策调整与市场预期一致，预计2024年10月日本央行将再次加息。

　　总结来看，本次日本央行的货币政策调整主要涉及五大方面：取消收益率曲线控制（YCC）政策；日本央行经常账户存款支付利率结构发生变化；停止购买ETFs和J-REITs；放弃长期以来的鸽派前瞻性指引；量化指引发生调整，在本次货币政策声明中，日本央行已转向基于购买长期日本国债的量化指引。

　　野村东方国际证券表示，新的量化指引意味着即使YCC已被取消，日本央行仍将继续参与长期日债市场，短期内日本央行仍不太可能启动量化紧缩。该机构进一步分析认为，日本央行关于货币政策的最新声明未包含此前声明的前瞻性指引，这意味着该行未来的货币政策路径将更多取决于即将发布的数据和市场机能。

　　数据方面，后续市场关注的焦点将在于评估物价上涨和薪资上涨是否在良性循环中相互促进。就金融系统而言，日本央行需要密切关注保持正利率环境与维护当前金融系统健康运行的必要性之间的平衡，并在此过程中从借贷双方的层面进行考虑。在这方面，将于4月20日左右发布的日本央行新一期金融系统报告值得重视。

　　在2024年春斗（春季薪资谈判）以大幅涨薪告终的前提下，野村东方国际证券预计2023至2025财年日本核心CPI同比涨幅将分别达到+2.8%、+2.3%和+1.8%。在此背景下，日本通胀形势将从以输入性通胀为主逐渐转向以内生性通胀为主，因此，日本央行或将在2024年10月再次上调政策利率至0.25%。