海通证券荀玉根：新“国九条”建立健全监管制度 培育引入长期资金

　　上证报中国证券网讯（记者 徐蔚）国务院于近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，是资本市场第三个“国九条”。对此，海通证券首席经济学家、研究所所长荀玉根表示，本次新“国九条”提出了未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场发展目标，为资本市场改革指明方向和路径。新“国九条”在完善监管制度体系，提高上市公司质量；维护市场运行秩序，发展壮大长期投资；服务打造新质生产力，护航经济增长新动能三方面有重要意义。

　　新“国九条”围绕完善发行上市制度、强化持续监管、健全退市制度等多方面提出系列政策，进一步把好上市公司“入关口”、畅通“出关口”，推动上市公司提升投资价值。荀玉根预计，发行上市制度将升级迭代，从源头提升A股上市公司质量。持续监管下能够有效净化资本市场发展生态，增强资本市场吸引力，比如，2022年A股分红持续性与发达市场仍存在一定差距，A股连续10年分红上市公司占比为31%，低于美（44%）、日（76%），政策引导下A股分红比例有望提升。退市制度方面，新“国九条”提出严格退市标准和监管、拓展多元推出渠道，与此同时，还明确退市投资者赔偿救济机制，这将加快A股形成常态化退市格局，优化资本市场的资源配置效率。

　　新“国九条”从三个方面对二级市场投资端改革做出重要指示。一是加强交易监管，二是推动中长期资金入市，三是完善制度保障。荀玉根认为，这将有助于优化A股投资环境，吸引更多投资者入市。

　　新“国九条”关于“进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展”的政策举措提出，提升对新产业新业态新技术的包容性，更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施，促进新质生产力发展。荀玉根认为，服务实体经济、引领创新驱动发展是资本市场肩负的历史使命。当前我国经济发展动能正从要素投入加速向创新驱动转变，重研发、轻资产的科创企业发展需要资本市场为其提供畅通的投融资渠道，其中直接融资作用重大。以社融存量衡量，2022年股票、债券等直接融资方式在美国非金融企业融资结构中的占比达66%，而我国仅为17%、其中股市融资仅占4%。未来应进一步完善资本市场制度建设、加强多层次资本市场联动，推动融资结构从间接融资向直接融资的转变，建立“科技-产业-金融”良性循环，引导资源向科创领域集聚，助力科创企业发展和产业结构升级，服务实体经济高质量发展。