林义相：监管与市场需建立新的互信互动模式

　　上证报中国证券网讯 4月16日，针对“分红不达标实施ST”以及退市新规等新政可能对小盘股造成较大影响的网络观点，证监会上市公司监管司司长郭瑞明结合数据统计做了有力的回应。他明确表示，本次退市指标调整旨在加大力度出清“僵尸空壳”“害群之马”，并非针对“小盘股”，相关市场观点纯属误读。

　　4月17日，此前大跌的小盘股板块大幅反弹，这说明市场对监管回应很认可。

　　对此，天相投资顾问有限公司董事长林义相表示，监管与市场，需要建立新的互信互动模式。“退市问题，此前重复强调了10多年，市场整体没什么太大反应。为什么这次反应如此强烈？关键在于信与不信。”

　　林义相认为，“从不信到信，当然是极其难得的好的转变。市场从不信到信，其反应模式自然也会发生变化。从不信到信，市场不要只停留在相信‘说到做到’的程度，更要相信没有说出来的出发点和目的、逻辑和路径、理念和方向已发生重大变化。”

　　林义相进一步表示，此次小盘股暴跌，反映的是市场与监管互动模式的变化。即便是与以前类似的措施，市场反应也会完全不同，要充分考虑到市场心态和行为的微妙而重大的变化。

　　与此同时，林义相指出，要让市场理解，在新的形势下规范和促进市场健康发展的监管措施，绝不是似曾相识的“旧政策”的简单重提。这些监管措施不仅对市场的影响和后果不同，更重要的是，会有相应的新的配套措施保护投资者的合法权益，对于违法犯罪活动不再是停留在字面上的追究和惩处。

　　“不同原因造成的投资者损失以及与此相关的赔偿，应当有所区别。如果是因为大股东或者董监高或者有关服务机构未尽勤勉忠实义务、出现重大错误、甚至违法犯罪活动造成的退市损失，应当追究赔偿，追回的财产（包括罚没的资金和股票等）应当用于公司股东的损失赔偿，而不是上缴国库。对于公司正常经营造成的退市损失，属于投资失误的结果。”林义相建议。

　　作为中国资本市场三十多年的见证者，林义相指出，新“国九条”的出台是中国资本市场的又一重要里程碑。林义相说，从新“国九条”的文件内容看，证监会最近的一系列举措完全符合其精神和方向，并且对这些具体措施进行了升华。这实际上也是对证监会最近新政的一种肯定，“强本强基”“严监管”等将得到更有力更长远的贯彻执行。

　　林义相曾在2024年2月中旬受邀参加了证监会召开的专家座谈会。座谈会之后，证监会出台了系列政策，对此，林义相认为对提振市场信心很有必要，也很有效果。他期待后续在“开源”——即引入长期稳定股市基金方面，国家有更大动作。

　　“我最期待的是对中长期资金的开拓。”林义相指出，“从货币理论和货币政策上对中长期资金入市予以支持，一方面有利于活跃资本市场，使资本市场更好地发挥有效配置资源的枢纽作用，让基础货币更好地配置到经济的各个领域，同时又可以反过来推动更多的社会储蓄进入到资本市场。如此形成投资端和融资端的良性循环，以高质量的资本市场推动实体经济再创辉煌。”（何昕怡）