CXO行业一季报两极分化明显 细分赛道传递出回暖信号

　　上证报中国证券网讯（记者 张雪）伴随上市公司一季报出炉，CRO（合同研究组织，又称医药研发外包）行业公司一季度经营冷暖也传递出新趋势。

　　Choice数据显示，35家CRO公司一季报中，半数公司营收出现下降，近七成公司净利润出现下滑。CRO被行业视为医药投融资情况的“晴雨表”，仅从2024年一季度的业绩判断，资本对于创新药的青睐度并没有明显改善。

　　行业人士对记者表示，前几年大规模的“热钱”涌入行业的情况短期内很难再现，生物医药企业本身面临着同质化严重、创新驱动力不足的问题，但全链条支持创新医药发展已是大势所趋，CRO行业的增长已经回归本质，增长主要来源于医药行业持续不断的研发投入，ADC、仿制药、中药等细分赛道的景气度值得期待。

　　近七成公司净利润下滑

　　Choice数据显示，2024年一季度，35家A股CRO公司营收均实现正增长，但增速来看半数公司营收出现下滑。净利润则更是分化明显，8家公司净利润为负，23家公司净利润出现下滑。

　　药明康德实现营业收入79.82亿元，同比下降10.95%；剔除新冠商业化项目后同比下降1.8%；实现归母净利润19.42亿元，同比下降10.42%。康龙化成实现营收26.71亿元，同比下滑1.95%；实现归母净利润2.31亿元，同比下滑33.80%。泰格医药实现营收16.60亿元，同比下降8.00%；实现归母净利润2.35亿元，同比下降58.65%。凯莱英实现营业收入14亿元，同比下降37.76%；实现归母净利润2.82亿元，同比下降55.27%。昭衍新药实现营业收入3.25亿元，同比下降12.07%，净亏损2.72亿元，由盈转亏。

　　但已有公司在公告中释放出积极信号。康龙化成在一季报中提到，“受到全球医药健康行业投融资阶段性遇冷、客户需求增速暂时放缓的市场环境影响，报告期内，公司营业收入阶段性下降。2024年第一季度，公司全球客户询单和访问较2023年同期有所回暖，报告期内，公司新签订单金额同比增长超过20%。”

　　部分赛道景气度逆势翻升

　　在行业遭遇周期性阵痛之际，受美国“生物安全法案”事件影响，CXO（医药研发及生产外包服务，包含CRO）行业中依然有部分细分赛道孕育出新的生机。

　　凯莱英在特定对象调研演示资料中提到，“小核酸、ADC、多肽等热门领域询价活跃。”

　　一些公司在业绩表现中也已显露端倪。例如多肽细分领域龙头CXO诺泰生物一季报显示，报告期内公司实现营业收入3.56亿元，同比增长71.02%，实现归母净利润0.66亿元，同比增长215.65%。

　　除新兴业务之外，仿制药CXO领域同样孕育新机。

　　据Evaluate Pharma的统计，2023年至2028年期间，共计约有1380亿美元销售额的药品即将专利到期，其中不乏重磅品种，创新药“专利悬崖”的到来，将为仿制药研发释放大量空间。仿制药企业为争取首仿抢夺市场份额需要提升研发效率，委托CXO进行药品研发或生产外包成为了更优解，仿制药CXO企业有望借此市场风口，迎来大量订单需求。

　　以阳光诺和为例，公司2024年一季度实现营业收入2.52亿元，同比增长8.53%；实现归母净利润0.73亿元，同比增长51.77%。

　　另外值得一提的是，博济医药一季度实现营业总收入1.67亿元，同比增长62.08%；归母净利润1651.31万元，同比增长40.67%。作为国内少有的中药CRO企业，博济医药在2023年年报中就曾对中药CRO订单的增长量也进行了单独披露：在新增的11.65亿订单中，中药类研发服务新增合同金额约3.72亿元，同比暴涨约347%。

　　在最新披露的投资者调研活动公告中，博济医药透露，2024年中药研发市场景气度延续了2023年的情况，整体研发热情较高，尤其是中药的经典名方药、同名同方药研发需求相比上年明显上升。