香港中小银行洽谈卖盘 大新系望成收购目标

　　9月18日消息，据香港经济日报报道，香港两家具家族背景的中小型银行永亨（00302）和创兴（01111）均确认获洽购，交易作价市帐率可逾2.4倍。

　　分析指，港银有价有市，投资者看重香港作为离岸人民币中心，吸引中资买家扩大海外版图。

　　香港作为内地企业走出去的跳板，是目前全球主要的离岸人民币贸易、融资和资产管理中心，并为最大的离岸人民币资金池。今年首7个月，经香港进行的人民币跨境贸易结算量高达逾19,806亿元人民币。

　　港银的人民币业务能够吸引中资金融机构在港扩大海外业务，法巴证券分析员陈志铭表示，只要买家看好香港作为区内金融中心，而且受惠于人民币业务发展以及与内地联系，便会对港银产生兴趣。

　　另一方面，港银与中资背景买家结盟可达双赢，大和证券分析师胡月明指，香港中小型银行需要内地合作伙伴，以推动发展跨境人民币业务。

　　永亨的主要股东为冯氏家族和纽约梅隆银行，共持股45%。大和证券估计，永亨是中小型银行之中，拥有最高和最稳定的ROE（股东权益回报率），若落实交易，市帐率将超过2.4至3.3倍，远高于平均市帐率1.9倍，较昨日收市价116.8元，尚有最多88%上升空间。

　　大和：永亨最多可升88%

　　受潜在卖盘消息带动，永亨收市急升39.4%或33元，是上市以来最大单日升幅，市值暴涨百亿、至359亿元。由于主要股东可能悉售股权，买方最终要作出强制性全购，作价或高达673亿元。

　　消息刺激其它本地银行股急升，王氏家族拥有的大新银行（02356）急升17.7%，是上市以来单日最大升幅，拥有李氏家族背景的东亚则升5.7%。

　　东亚、大新银行及大新金融（00440）、大众金融（00626）均发公告指，确认不知悉股价及成交量上升的任何原因。

　　香港银行的大股东易手须获得金管局批准，当局不评论个别事件。

　　创兴呼声亦高 东亚最“难搞”

　　港银抢手，但买家攻坚不易。可能接受收购的仅剩下由4大家族经营的永亨（00302）、创兴（01111）、大新银行（02356）及东亚（00023），绝对可说是奇货可居。

　　创兴银行现由廖氏家族持有为50.2%股权，但基于廖创兴置业在94年与持股10%的三菱东京UFJ银行达成协议，可随时收购对方手上股权，换言之，廖氏家族的实益控制权高达60%。由于股权集中，盛传创兴已获广州越秀集团等酌洽卖盘。

　　至于大新银行、大新金融（00440），现由王守业家族分别实益持有31%和41%。

　　反观东亚，分别由西班牙CaixaBank、国浩（00053）及日本三井住友分别持16%、15%及9%，是最难入手的一间。

　　大新系有望成下个被收购目标

　　永亨及创兴近日陆续有收购消息，令本地银行股并购热升温。受并购消息刺激，本地银行股昨日升幅显著。中小港股收购潮下，港银买少见少，余下有机会成收购目标的大新系，股价仍有上升的潜力。

　　从业务上分析，大新系中，大新银行于港澳经营约60间商业银行，内地银行可透过收购大新系，扩展于港澳的业务。大新银行（02356）董事总经理王祖兴早前表示，对任何并购计划持开放态度，包括被其它企业并购。从股权结构上，大新系和其它中小港银相似，家族及机构持股超过五成，若获洽购可达至控股权易手。

　　估值低成并购诱因

　　大新系的估值低，或成并购或股价上升的诱因。以昨日收市价计，大新银行及大新金融（00440）2013年预测PB，分别仅1倍及0.7倍。比较之下，仍远低于创兴的市传收购价2.4倍，及市场预估永亨的收购价2至2.5倍，亦低于近年港银的并购交易平均作价1.9倍。

　　港银买少见少，一旦大新系有收购消息，作价应不会太低。假设收购价是PB1.5倍，意味着大新银行仍有50%的上升空间。有论者谓，大新系的ROE不算高，或会影响收购作价。不过，永亨及创兴亦不高，但收购作价仍可达约2倍PB，反映收购作价和ROE关系性不大。

　　大新银行现持重庆银行20%权益，是重庆银行的策略性股东，这应不会对大新系被并购构成障碍。重庆银行有意于内地及香港集资上市，A股IPO近日再度终止上市审查。市场估计，重庆银行有望来港上市。一旦重庆银行来港上市，有助释放大新银行的价值。

　　券商：并购潮将利好

　　大新系仍未有被收购的消息，股价潜力仍在。若日后如创兴系般时而出现收购传闻，则股价可望如创兴系般，逐级上升。多间券商如瑞银、摩通、德银等，均指港银并购潮将利好大新系。

　　大新银行12元收集

　　走势上，大新系昨日裂口上升。策略而言，大新银行可于12元至13元间收集，大新金融可于37元至40元间收集，以20至30%作中线目标，入市价7%止蚀。炒收购短线投资者宜严守止蚀；中线投资者宜较有耐性，等待消息推高股价。