[摘要]港股公开发售比例限制及回拨机制实施十多年来，一直受香港投资银行界人士批评。
11月22日消息，据香港经济日报报道，香港金融发展局旗下小组正就本港首次公开发售（IPO）程序准备检讨报告，市场除关注会否触及新股不同股权架构外，亦注视会否建议削弱现行偏向照顾散户投资者需求的机制。
招股硬性规定 偏向照顾散户
负责撰写报告的金融政策召集人李律仁，昨会见传媒时表示，报告会研究本港IPO的流程，包括IPO程序需时5日是否过长，其间价格亦要锁定5日令投资者面对市场风险。
至于现行偏重散户的规定是否影响市场效率的关键，他则未有正面响应，亦不愿透露报告会否建议改变监管机构对新股公开发售比例，以及公开发售录高倍数认购下增加售予散户比例的“回拨机制”。
散户短炒 投行抨碍新股表现
香港新股的全球发售，一般包括面向机构投资者的国际配售，以及面向零售投资者的公开发售两部分。目前，监管机构要求新股公开发售最少占一成(大型新股可为5%)，如认购倍数高于指定水平，即启动“回拨机制”将更多股份优先售予散户，最高达全球发售股份的五成。
公开发售比例限制及回拨机制实施十多年来，一直受投资银行界人士批评，认为难以响应投资市场气氛，作更灵活的售股安排，甚至因散户倾向即沽获利的投资行为，影响新股股价表现。偏向散户的IPO制度，亦会增加成本、拖慢效率及带来额外风险。
金发局日前发表巩固香港金融中心的报告中，便指“过度偏重零售主导的监管思维”，为妨碍本港IPO市场发展的问题之一，令市场关注金发局的小组报告，会否就此议题为业界发声。
李律仁：增效率 未必触及零售
“要整个制度变得更有效率，亦不一定要触及零售或非零售的问题。”李律仁举例证券市场无纸化倡议多年仍未落实，对IPO程序以至上市后交易、交收效率都有影响；另一金发局成员倪以理则指，在港上市能获散户投资者参与，对吸引公司来港上市亦有帮助。