前海开源倪枫：可转债市场面临跨越式发展机遇

　　中国证券网讯（记者 王诚诚）2月17日，证监会修改《上市公司非公开发行股票实施细则》（下称《实施细则》），其中对上市公司定增融资的实施增加了主要三个限制条件：设定18个月的时间间隔、限定再融资发行股份数量不得超过总股本的20%、明确定价基准日为非公开发行期的首日。同时，证监会明确表态支持上市公司通过发行优先股、可转债融资。前海开源执行投资总监(ED) 、基金经理倪枫认为《上市公司非公开发行股票实施细则》的公布和实施，必将在再融资市场带来可转债发行的扩容和提速，提高可转债市场的深度和广度，使这一长期小众市场面临跨越式发展的机遇，这也将给以保险公司为代表的稳健投资者带来良好的资产配置选择。

　　倪枫表示，目前转债每年的融资额较小，只有200亿-300亿水平，只相当于再融资规模的百分之一，转债市场整体规模亦不足千亿，相较股票市场规模只有千分之一的水平。造成上述现象的主要原因是，上市公司非公开发行股票的快速发展，定增融资快速扩容；其次，发行时间较长也是一个制约因素。

　　“但在《实施细则》落地后，我们观察到兴业证券很快取消了定增的发行计划，相反长江证券则公布了50亿元的可转债发行预案，近期光大银行也正式拿到了300亿可转债的发行批文，可转债发行的扩容和提速正在得到快速验证。”倪枫指出，按照这一趋势，如果每年可转债的发行规模达到千亿以上，存量市场规模则可以在几年内达到大几千亿的水平，可转债市场的深度和广度将得到空前提高。考虑到可转债兼具股、债双重属性，属进可攻、退可守的稳健品种；同时具有质押回购融资功能，可放大投资杠杆的优势，可转债市场必将给稳健投资者带来良好的资产配置选择。