基金：港股有望继续跑赢A股 关注产业升级和消费升级

　　中国证券网讯（记者 吴晓婧）今年以来港股市场表现相对亮眼。在绩优基金看来，预期恒生指数将在2017年继续获得正回报，并且有很大机会跑赢A股。这是因为港股估值水平仍较A股便宜，内地资金对海外资产配置的热情不减，而在其他渠道不通畅的情况下，资金仍会通过港股通“南下”，从而逐渐抬升港股的估值水平和交易活跃度。

　　嘉实沪港深精选今年以来业绩表现突出，领跑偏股型基金。在该基金的基金经理看来，国际资金也有望回流港股市场，进一步推动港股的行情。相对看好上半年，特别是一季度的港股机会。在二季度以后，经济增速可能会逐步回落，而通胀仍处于相对较高的位置，加上美元继续加息的压力持续存在，股指可能有一定的调整压力。

　　对于后市，嘉实沪港深精选表示，将继续以价值投资为主要策略，深入研究行业发展趋势，挖掘结构性的投资机会。行业选择上，将继续关注产业升级和消费升级这两个长期方向，同时加大对深度价值的周期性投资机会的研究。在2017年相对看好港股电子、医药、博彩、保险、农业和原材料等行业的投资机会。

　　此外，对于A股市场而言，经历了2015年到2016年的大起大落后，展望2017年，盈利仍能维持正增长，但增速可能会见顶回落。

　　股票市场资金方面，嘉实沪港深精选表示，在金融去杠杆大背景下，股市资金面有望因相对吸引力的提升面临改善。因此，从股票市场自身的总体盈利和流动性趋势而言，两者都有经历过往两年的超高双向波动后向一个比较温和的平稳趋势过度的可能。两大因素相互抵消下，市场处于平衡市状态，全年上证指数涨跌幅可能在个位数范围。但全年的市场过程可能仍将十分曲折，主要的风险在于货币政策阶段性收紧过度，以及金融去杠杆的加速推进造成金融体系整体的流动性收紧。

　　结构上看，嘉实沪港深精选认为，相比2015年和2016年，2017年的A股市场也是一个更难寻找清晰机会的市场——低估值价值股和强周期类股票经历了一整年的估值修复和业绩上升，但考虑到逐渐见顶的盈利增速和告别底部的市盈率，要靠景气度大幅超预期来继续提升估值的机会不大。另一方面，小市值成长股系统性的估值消化在2016年已经有了较大进展，尽管如此，其外延并购业绩在2017年以后存在较大不确定性，且当前处于一个流动性偏于收紧的市场，去泡沫化的过程尚未结束，预计至少上半年内仍将徘徊在消化估值泡沫的路途上。