7个月10次增持 中国平安“扫货”工行H股为哪般

　　7个月内接连10次增持，一路买到11%，平安系保险资金在港股市场上频频“扫货”工商银行H股，已成为外界观察保险资金动向的一个窗口。

　　为何中国平安对单只银行股如此情有独钟？这个坐拥万亿元资产的资金巨无霸究竟向市场释放出什么信号？这种现象是否会频现于整个保险行业？

　　又一次出手增持1702万股

　　上海证券报记者在查阅香港交易所公告时发现，根据最新披露，2月22日，中国平安集团再度增持工商银行H股1702万股，买入的每股平均价为5.9269港元，总价约1亿港元。

　　这已是平安系保险资金自去年7月以来第10次增持工商银行H股。自去年7月19日开始，中国平安集团及旗下的平安人寿、平安资产增持工商银行H股的次数分别为3次、3次和4次。平安人寿和平安资产均为中国平安集团附属子公司，为一致行动人。

　　从港交所数据来看，截至目前，平安系保险资金合计持有工商银行H股的股权比例已达11.01%。

　　如此看好工商银行的原因是什么？投行人士表示，工商银行经营稳健，盈利能力较强，分红率较高，可为机构投资者提供较稳定的现金流收益。在一定程度上，这些特点会吸引保险资金的配置兴趣。

　　此外，工商银行H股价格低于A股价格，对于长期机构投资者而言，投资H股可获取更高的收益率，长期投资价值更为明显。

　　新准则令险资投资更保守

　　对于增持工商银行H股，中国平安首席投资执行官陈德贤早在去年公司中期业绩说明会上就已透露玄机。“过去两三年以来，中国平安的股票配置思路是对散股进行调仓，集中精力精选重点行业的龙头股票进行大资金配置，如投资工商银行等H股。标的股票并不局限于哪个行业，主要看估值水平是否合理，分红收益如何。”

　　有业内人士分析，除了以上原因之外，中国平安秉持上述股票配置思路的一个主因是：作为境内外同时上市、非保险资产占比较高的公司，中国平安已于去年一季报开始率先采用新会计准则IFRS9编制报表。

　　这将直接影响到投资决策。新会计准则IFRS9对保险公司投资的一个影响是：在新准则下，大部分权益价格波动将直接影响利润表，因此在资产配置中波动率控制将变得尤为重要，一方面要控制权益的配置比例，另一方面要控制权益配置的质量。因此，高分红、低估值并适合长期投资的大盘蓝筹股将更受青睐。

　　也就是说，新会计准则这个“硬因素”的客观存在，将逐步倒逼机构主力军之一的保险资金开始“独宠”高股息率股票。

　　同时，增加能够运用联营会计核算、权益法核算的优质蓝筹股的配置比例，在一定程度上也能降低保险公司的财务波动。采用权益法核算，关键在于持有期内收益不受二级市场公司股价波动所影响。

　　因此，坚持对高股息率股票进行价值投资、长期投资和逆周期投资，既可避免报表大起大落，又可确保投资标的带来长期稳定的投资收益，类似于“类固定收益”投资。

　　保险公司“独宠”高股息率股票的投资策略才刚刚开始。根据相关要求，继中国平安之后，其余上市险企及非上市险企也将陆续开始采用IFRS9编制报表，最迟不得晚于2021年1月1日。