“后疫情”时期保险资管如何应对挑战：回归主业、资产负债联动、拓宽渠道、正视风险

　　上证报中国证券网讯 为更好研判“后疫情”时期保险机构面临的诸多挑战，探寻解决之道，近日，中国保险资产管理业协会（下称协会）牵头召开了一次线上专题研讨会，十余位保险资管机构负责人参会。

　　新华人寿投资部总经理陈一江分别从负债端和资产端分析了保险资金面临的挑战。他认为，从负债端来看，首先新增保费稳步增长和非标资产集中到期，面临“资金不荒”、“资产荒”的局面，资金配置压力大；第二，资金成本虽然下降但有底线、较刚性；第三，资金期限整体拉长，结构分化较大。此外，万能险、分红险资金在当前非标收益下降、资产稀缺形势下，面临保收益和保稳定的两难抉择。

　　同时，资产端也面临着严峻挑战。陈一江表示，在固收投资方面，一方面，固收作为主体性资产，过去两年收益水平大幅下降，可能难以覆盖负债成本，值得行业高度关注；另一方面，鉴于缺乏成熟的信息披露、技术资产和信用管理等辅助手段，信用下沉短期内难度较大；另外，拉长久期存在品种受限和择时难的问题。

　　陈一江认为，权益投资方面，短期来看市场波动和不确定性较大。尽管市场整体估值偏低，但结构性分化严重，可买标的不便宜。另类和不动产投资方面，目前保险投资PE类基金几乎停滞，背后原因有政策放开时间不长、未到回收期，二级市场倒挂、退出难等。此外，不动产投资方面，还面临团队能力建设和考核机制完善的问题。

　　光大永明资产副总经理程锐表示，长期低利率和高波动的环境将使保险业面临更高的投资风险；此外还需警惕利差损叠加市场短期冲击带来的流动性和偿付能力压力。另外，新会计准则即将施行，为降低账户波动，保险机构将被动减持权益资产，投资收益面临更大压力。

　　面对挑战，保险资管机构应如何应对？

　　建信资产副总经理柳海认为，应稳住保险保障基本盘，强化资产负债之间的联动，做好资产负债的匹配，从长周期的视角寻找能够跨越投资周期的机会。在几种备选的投资策略中，加杠杆、拉久期、信用下沉等策略在当前的市场环境下需谨慎，但可以考虑增加多元投资，丰富资产类型，着重增加“硬资产”投资。他解释道，所谓“硬资产”指长周期视角下的抗通胀类资产，可考虑相关地产领域、长期股权投资、PE投资等。

　　百年资产董事长庄粤珉表示，随着利率不断下行，保险资金在提升投资收益上面临较大压力，因此一方面应加大权益配置力度，选择高分红、低波动的品种，同时不得不像公募基金一样追逐医药、科技等品种。另一方面，尝试做长股投方面的投资，锁定长期收益、带来稳定回报。

　　与会机构还对当前保险资金运用提出相关意见建议，主要集中在以下几个方面：一是保险资管公司分类监管过多看重规模因素，可能进一步挤压中小公司的生存空间；二是加大对保险资管公司资产支持计划、债权投资计划的扶持力度；三是对于权益投资能力较强、市场情况较好的保险公司，考虑适当放开权益投资比例的上限；四是建议逐步放开保险资金在国债期货、期权等衍生品领域的投资限制，为保险公司提供风险对冲工具；五是考虑降低权益类资产的偿付能力风险因子；六是引导和推动保险公司加大外部投管人的选聘力度；七是放宽养老金投资的政策限制；八是建议协会对管理费进行调研并提供指导性意见；九是建议加快发展债权计划，为保险公司在信托投资品种缺乏的情况下迅速提供替代品种；十是建议研究新会计准则I9与I17同时适用。

　　目前，保险市场运行出现稳步恢复增长势头，截至2020年5月末，保费收入规模达到2.3万亿元，比去年同期增加了1200多亿元，保险资管业现金流较好。“要深入分析和准确把握市场形势和趋势，坚持长期价值投资理念和优势，从长计议，挖掘机会，既要做好资产配置，又要有效防控风险。”协会党委书记、执行副会长兼秘书长曹德云总结称。（常佩琦）