2020年中国金融市场速览：市场运行平稳 表现优于多数经济体

　　2020年，新冠肺炎疫情冲击导致全球经济遭遇金融危机以来最严重衰退，国际金融市场出现深度调整。而中国疫情控制有力，货币政策相对温和，经济秩序持续恢复。整体看来，中国金融市场运行平稳，表现优于多数经济体。

　　从股票市场来看，一是A股市场运行稳中有升，在全球股市中领先。2020年全年，上证综指和沪深300指数分别上涨13.87%和27.21%，科创50指数上涨39.30%，创业板指数上涨64.96%；电气设备、食品饮料、休闲服务、医药生物等行业涨幅靠前。二是A股市场成为全球最活跃的市场之一。2020年，A股IPO数量396家，融资额4700亿元；总成交金额超过206万亿元，流通股日均换手率12.7%，均位列全球前列。三是 A股市场已经形成了各类专业机构投资者共同参与的格局, 投资者结构不断优化。偏股型基金发行不断升温，成为2020年A股资金流入的最重要来源。国际投资者选择持续增持“中国资产”，2020年沪深港通北上通道贡献2089亿元增量资金。

　　从债券市场来看，国际主要发达国家的国债收益率节节走低，而我国各期限国债收益率随着国内经济复苏逐渐恢复，目前中国10年期国债收益率保持在3.3%左右的较高水平。各国执行宽松货币政策，短端利率下行，期限利差走阔。疫情影响下，信用风险溢价被推高，信用利差走阔。境外投资者持有债券规模延续增长态势。

　　从外汇市场来看，当前中美利差处于高位水平，伴随着美元走弱和全球风险情绪好转，跨境资金流入动力进一步增强，推动人民币汇率节节走高。截至2020年底，人民币兑美元汇率升值6.5%，改变了过去2年人民币波动走贬的运行态势，中国成为主要经济体中升值幅度较大的国家之一。

　　从衍生品市场来看，2020年我国金融衍生品市场交投十分活跃，期现价格联动紧密。股指期货成交额显著放大，三季度更是创下历史新高。三大股指期货基差率总体平稳，全年大部分时间维持负值。股票期权成交量稳步上升，3月和7月出现短期成交高峰，成交持仓比突破100%。

　　从中国金融资产结构来看，截至2020年11月底，我国存款总量为212.8万亿元，贷款余额为171.5万亿元，股票73.6万亿元，债券115.7万亿元。资本市场的改革和资管新规的落实给资产管理行业带来重塑的机遇。截至三季度，资产管理行业规模合计118.9万亿元。

　　展望2021年，中国金融市场发展的外部条件依然不容乐观。全球经济复苏之路漫长，主要经济体货币政策维持宽松，负利率政策长期持续，全球流动性泛滥。部分国家杠杆率节节走高，新兴经济体主权债务风险加大，金融体系脆弱性明显上升。而从国内来看，2021年是中国“十四五”实施的元年，也是构建双循环新发展格局的启动之年，中国金融业将围绕“十四五”规划，不断提高金融服务实体的质量和效率，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，实现稳增长与防风险的长期均衡。
　　（市场资深研究专家 陆辰羲）