从近现代我国票据市场发展简史思考进一步发挥票据功能作用

　　作者：江西财经大学九银票据研究院执行院长肖小和、研究员李紫薇

　　回顾近现代票据简史，此前很长一段历史时期，票据发挥着汇兑支付、清欠结算、融资投资、调控及信用功能等作用。随着经济高质量发展和双循环格局构建，需要进一步发挥票据功能作用，显示票据的强大生命力。

　　一、深化票据功能作用的再思考

　　1、发挥票据汇兑支付作用

　　票据的汇兑支付功能是基本的和独特的功能。相比货币市场、资本市场而言，票据市场在支持实体经济方面具有覆盖面更广、支持力度更强、更经济的优良特性，是小微和民营企业可获得性最强的金融产品。

　　据江财九银票据研究院测算，在静态条件下，一年可签发商业汇票180万亿元，其中，制造业可达到110万亿元，批发零售42万亿元以上。作为票据的基本功能，票据支付有优势、有潜力，市场参与主体需达成共识，转变票据理念，依托供应链金融、依托电子商票、依托票据平台建设、依托绿色金融扩大票据支付，建机制，控风险，促创新，努力扩大支付服务面，深化支付服务效率，挖掘支付服务潜能。

　　2、发挥票据清欠结算作用

　　相比纸票而言，电子票据既是信用工具，又是支付工具，同时具有互联网属性，可实现货币化支付。

　　截至2020年末，我国工业企业应收账款净额达到16.4万亿元，实体经济应收账款高企，资金固化现象严重。

　　在供应链场景使用票据结算，通过票据轧清供应链上下游企业应收、应付账款，实现应收账款票据化，一方面通过能够化呆滞的账面资金为票据信用资金，缓解企业资金困境；另一方面可以加速企业生产运营，有效促进实体经济发展，未来应进一步推动应收账款票据化发展进程。

　　3、发挥票据融资投资作用

　　发挥票据融资投资功能，可以以供应链票据作为切入点，推动商业信用票据化、应收账款票据化发展，通过供应链票据+标准化票据的方式推动电子商票发展，不断拓宽企业投融资途径；通过票据支持制造业、批发零售业等发展，助力产业链升级与创新；充分发挥票据比较优势，支持普惠金融发展。

　　发挥票据融资功能，可以以绿色票据为契机，充分发挥票据作用，支持绿色经济发展，推动绿色金融体系建设，在碳达峰、碳中和目标实现中发挥应有作用。

　　随着票据市场的不断发展，未来标准化票据及其他票据投资产品极有可能面向市场、大众、个人开放。票据市场未来也将不断创新投资产品，发展票据远期、票据互换、票据期权、票据期货等衍生产品，满足不同投资主体的偏好，票据将成为大众投资者、成为社会配置资产的短期理想产品。

　　4、发挥票据再贴现调控作用

　　票据的使用可以通过信用手段支持实体经济发展，达到票据货币化支付的目的，既解决了企业资金需求，又没有实际投放货币，是减少货币发行量、传导货币政策的有效工具。

　　一方面，央行可以通过再贴现引导信贷和资金投放，实现“精准滴灌”，为中小微企业提供资金支持；另一方面，央行可以通过票据市场公开市场操作，调节金融体系流动性。未来，随着普惠金融、绿色金融、农村金融、小微企业的进一步发展，票据再贴现调控作用将会有更大的发展空间。

　　5、发挥票据信用功能作用

　　发挥票据信用功能，应充分利用信披机制，推动票据信用功能实现。票据市场应该加快信用体系建设，组建票据信用评级机构，完善票据担保机制，推动保险增信、担保增信等发展。银行、保险等金融机构可以与信用等级高、产销关系稳定的供应链企业展开合作，为商票提供保兑、保贴、担保等服务；银行应加速研究完善商票授信及贴现办法，通过建立白名单制度，推动商业银行服务企业的力度，以进一步提高票据信用程度。

　　二、深化票据功能作用必须重视的问题

　　未来票据功能作用的进一步深化，必须要有健全完善的法规作为保障，要重视金融科技的力量，重视风控水平的提高。要进一步丰富具有里程碑意义事件的内容，即票据法、电票系统、票交所基础设施、信息批露系统的完善。

　　1、重视票据法规的健全与完善

　　票据制度可以规范票据使用主体和票据市场参与主体的行为，应真正通过健全的法制来规范推动票据业务服务实体经济发展。签发票据坚持真实性原则，既是我国票据法规定又符合国情，只是流转的无因性，随着市场经济发展，有必要坚持无因性原则，以与时俱进，至于付款人的法律关系只是表明出票人、持票人、承兑人之间不同情形的关系。

　　因此，未来票据市场发展要完善票据法，既要坚持和加大法律法规制度的健全完善，包括随着金融科技发展，要在票据法中增加电子、数字等票据新介质，又要坚守法制的执行和监管统一，才能进一步释放法制的生命力。

　　2、重视金融科技的力量

　　发展金融科技，实现金融科技在票据领域全生命线履盖，能解决票据创新问题。未来，票据市场发展应该完善票据科技制度、强化票据IT系统建设、推动票据平台建设，充分发挥区块链、大数据、人工智能、云技术、物联网等科技力量，为票据市场发展增添活力。应持续加强票据市场基础设施建设，与时俱进，推动票据系统优化升级；推动长三角商业承兑汇票平台建设，在央企建立“企票通”基础上，推动国企和地方政府商业信用票据平台建设，加速商业汇票信息披露平台进程，推动国际票据交易中心发展。

　　3、重视票据风险防范水平的提高

　　风险是未来损失的不确定性，只要经营票据业务，就必然存在风险。未来，应进一步健全票据市场风险监测体系，加强风险识别、分析与评估，完善风险监测指标，强化监测结果运用。借助区块链、大数据、人工智能、虚拟现实等金融科技手段进行票据全生命周期风险管理，优化风险检测模型，建立事前、事中、事后全方位的风险应急处置体系，以期全面降低票据市场风险；应推动商业汇票信息披露准、快、全发展，通过信息披露的方式降低票据市场风险水平。