安本标准投资：经济增长面临的最大风险是通胀 中国市场仍具吸引力

　　上证报中国证券网讯（记者 汤翠玲）安本标准投资管理亚太区多元资产解决方案部投资总监罗勋9月2日发布报告认为，各国已超越复苏周期的初始阶段，未来通胀将是投资者应该关注的主要风险。中国市场仍具吸引力，建议投资者应优先考虑广泛配置中国股票和债券或同时配置两者。

　　罗勋认为，目前市场面临的更大风险是通胀压力，持续的通胀将导致成本上升和工资缩水，从而拖累公司盈利，导致各国央行提高利率，进而对股市造成负面影响。还有一种风险是，各国央行对通胀反应过慢、加息过快，从而导致股票的倍数和估值出现修正。此外，如果美国企业税率按照提案上调至28%，也将拖累公司盈利预期。

　　“在我们看来，德尔塔变异病毒更有可能推迟而非阻碍全球增长，从而延长现有的复苏周期。经济逐步复苏正在改善供应链的限制，政府可能采取针对性的封锁措施控制疫情。各国央行已经对通胀形势的转变保持警惕，并准备在问题完全显现之前采取预防措施。在宏观经济环境支持和公司盈利强劲增长推动下，预计中期股票会有优异表现。”罗勋说。

　　投资建议方面，罗勋认为，投资者仍应采取平衡的策略，股票市场将在成长型、价值型、周期型和防御型股票之间间歇性来回波动。在宏观经济数据较差的月份中，成长型（技术、通信服务）和防御型（医疗）股票应该表现良好。在经济数据超出预期的月份中，价值型（金融、大宗商品）和周期型（工业）股票应该受益。

　　货币政策方面，罗勋认为，美联储将在今年晚些时候宣布缩减购债规模，缩债活动将于2022年初开始，这将导致美国与世界其他地区的息差拉阔，也将对美元形成支撑。

　　“中国央行以温和的方式使用政策工具支持经济增长。未来，对于那些受益于政策决策的公司而言，中国存在着巨大的超额收益机遇。”罗勋建议投资者应优先考虑广泛配置中国股票和债券或同时配置两者，这将为全球多资产投资组合提供多样化收益。