浦银理财（筹）张文桥：资产端配置的核心是控制波动和回撤

　　上证报中国证券网讯（张欣然 记者 魏倩）11月19日，由上海证券报社主办的“中国证券业2022投研峰会暨上证报最佳分析师评选颁奖典礼”在“东方蓝宝石”中国金融信息中心举行。在“分化格局2021机构投资者的变与不变”圆桌论坛上，浦银理财（筹）副总经理张文桥谈及银行理财市场时表示，银行理财资产端配置的核心是将组合的波动尽量控制在最小范围内，严控回撤。无论是从技术还是实操层面上来说，这都是目前市场需要大量研究的问题。

　　“银行客群的需求是收益不要出现过大波动，绝对不要有负收益，这和基金公司客户期待完全不一样。组合投资面临的是一个充分波动的市场，不论债券还是股票都是波动的，任何市场的波动都可能造成负收益。银行理财的管理人面的对挑战正在于此。”张文桥解释，“公募基金面对的主要挑战主要在于行业排名。银行理财相对来说好一点，现在不是特别强调相对排名，上限要求不高，如果可以稳稳做到5%业绩，投资者就会很满意。但是要达到这个目标也是极其困难的。这也是我们面对的不同挑战。”

　　众所周知，今年是资管新规过渡期最后一年，到年底银行理财业务都必须完成转型。张文桥表示，这对银行理财而言，挑战不小。一方面，要应对转型，按要求按时完成转型；一方面，也要应对市场变化。银行理财数量庞大的个人投资者，投资偏好没有因资管转型推进而发生重大变化。

　　“从我们的客户来看，他们仍旧保持原来的理财习惯，首先要求稳定收益，其次要求期限足够短。”张文桥说，因此，在实行资管转型和执行资管新规的前提下，做出满足这种需求的产品挑战很大。

　　目前银行理财产品主要可分为两大类：一类是固收类产品，一类是混合类产品。年初时，行业大多判断权益市场机会可能会不错，债券市场不太有机会，结果市场恰恰相反——今年固收市场很好，权益市场波动很大。从业绩表现来说，固收产品表现超过含权类产品，含权类产品整体表现差强人意。

　　虽然如此，但是银行理财管理人而言，今年仍然是收获颇丰的一年。在张文桥看来，首先是更进一步认识市场，认识到面临的挑战；其次是充分认识到能力的欠缺和需要加强改进的地方。