“迎挑战 寻机遇 力促资产证券化行业砥砺前行” 第八届中国资产证券化论坛年会举办
今年是中国资产证券化市场启动的第十年。
“十年磨一剑”，过去十年来，中国资产证券化市场取得了长足的发展，为加快盘活存量资产，支持绿色发展，助力企业融资，服务实体经济发展发挥了非常重要的作用。
中央结算公司中债研发中心报告显示，2021年我国资产证券化市场发行各类产品3.1万亿元，年末存量规模接近6万亿元。
未来，在监管部门、行业各机构、专家学者的合力推动下，中国资产证券化市场将实现更加安全、透明、可持续和更高质量的发展。
在此背景下，8月18-19日，由上海高金金融研究院（SAIFR）暨中国资产证券化论坛（CSF）主办的“第八届中国资产证券化论坛年会”在天津举行。上海交通大学中国金融研究院（CAFR）作为本届年会学术支持单位。
作为国内资产证券化行业认可度高、影响力大的行业交流平台，历届中国资产证券化论坛（CSF）年会均受到了国内外资产证券化行业的密切关注和积极参与。
过去八年间，CSF始终坚持以“交流、共识、倡导、教育”为宗旨，着力打造资产证券化和结构性融资生态圈，拓展业务、增进合作、携手发展，共享行业机遇。
论坛自2021年被上海高金金融研究院接管以来，继续在优质学术资源的加持下努力打造新的篇章。
在疫情肆虐中的资产证券化行业如何砥砺前行，在当前中国经济“稳增长”的主题下资产证券化行业将有何作为？这些都是本届年会聚焦的焦点。
全国政协委员、上海交通大学上海高级金融学院执行理事、CSF论坛联席主席屠光绍，中国银行间市场交易商协会市场创新部副主任张春雷，上海证券交易所债券业务部副总监陈炎玮，上海交通大学上海高级金融学院金融学教授、学术副院长、CSF理事会常务副主席严弘，新分享科技服务（深圳）有限公司董事长左仂思，建信信托有限责任公司资产证券化部总经理、CFS执委闫晓飞，上海和逸信息科技服务有限公司创始人，CSF理事会副主席庞阳等重量级嘉宾，分别就“资产证券化的几个战略问题”，“守正创新、行稳致远，积极稳妥推进资产证券化市场发展”，“企业证券化与REITs市场发展展望”，“全过程透明证券化附加标准倡议探索中的体会”，“关于SPT支持资产证券化业务高质量发展的思考”，“资产证券化是实现碳中和目标的重要的金融工具”等主题进行了深刻而精彩的主旨演讲分享。
会上，上海交通大学上海高级金融学院金融学教授、学术副院长、CSF理事会常务副主席严弘发布了由上海高级金融学院（SAIF）联合建信信托推出的《中国公募REITs市场发展白皮书（2022）》，白皮书全面阐述了海内外REITs市场发展的特征和差异，通过对参与实际案例产品设计、上市、管理过程的团队的调研访谈，总结实践中遇到的问题和解决方案，对公募REITs的扩募以及市场发展的前景进行了展望。
对外经济贸易大学金融市场研究中心主任、金融学院教授、CSF学术委员会委员、信息披露专委会顾问张海云代表CSF在年会中发布了“全过程透明证券化附加标准倡议”。该倡议的发布，旨在为鼓励和倡导更高标准的信息披露，提高资产证券化全过程的透明度。
CSF信息披露专委会、投资者保护与服务专委会、评级专委会在CSF秘书处的协助下，深入学习领会中国资产证券化相关法规和监管要求，并参考了巴塞尔监管框架，推进契合中国市场实际的全过程透明证券化附加标准的研发，将其作为现有监管规范的附加性倡议标准，供CSF会员在具体实践中参考使用。
经过两年多的研讨，结合零售金融资产证券化实操项目提供的经验，在本届年会召开之际，CSF正式发布“全过程透明证券化附加标准倡议”。
01
资产证券化的几个战略问题
全国政协委员、上海交通大学上海高级金融学院执行理事、CSF论坛联席主席屠光绍发表了主旨演讲。
在谈到资产证券化市场的发展与社会融资结构的优化时，屠光绍认为，当前提高直接融资比重、优化融资结构是服务创新驱动发展战略的迫切要求。资产证券化对于改变融资结构，特别是加快直接融资发展，优化社会融资结构起到重要的作用。这是资产证券化行业非常重要的战略意义，也是国内金融体系非常重要的战略任务。
屠光绍认为，中国资产证券化市场的发展，为各种类型投资者分享银行资产收益提供了重要渠道，为居民财富配置金融资产带来了新的机会。
当前国内居民财富结构正面临着转型。国内居民财富中金融资产占比较低，比例应进一步提升。随着资产证券化的发展，将会拓展居民配置金融资产的新渠道。
资产证券化市场的大力发展，将为我国居民财富中金融资产占比的提高做出贡献，居民财富结构的成功转型也是整个金融体系优化的重要体现。
屠光绍指出，发展资产证券化市场，有利于银行业务结构转型，帮助银行加快从信贷业务向综合经营模式转变。随着融资体系的变化和居民财富结构的转型，亟需更多有实力、有能力、有水平的资产管理机构。商业银行在资产管理方面具备非常好的优势和基础，在证券化业务上具有天然优势。因此，开展资产证券化业务有助于银行拓展业务宽度，在资管和证券业务领域获得新的增长极。
屠光绍指出，资产证券化市场的发展需要通过不断优化市场结构来提供有力支撑。资产证券化市场的持续发展，需要有活跃的二级市场。通过二级市场更好的规范发展来带动一级市场，使一级市场功能更加健全。资产证券化的发展，还需要进一步研究底层资产结构问题。当前商业银行较多的信贷资产主要是传统资产，随着经济、科技创新、绿色经济、数字经济等发展逐渐出现一些新的资产形态，例如绿色发展和双碳带来的碳市场，数字经济发展带来的数据资产，以及科技创新带来的知识产权等等。在将来资产证券化过程中，对于新的资产形态的底层资产，要有前沿性的研究和考虑。
02
积极稳妥推进资产证券化市场发展
中国银行间市场交易商协会市场创新部副主任张春雷表示，自2012年人民银行等监管部门重启信贷资产证券化业务以来，今年正好是第十个年头，也是交易商协会推出资产支持票据的第十年。
十年来，中国资产证券化市场取得了长足进步，市场规模快速增长，资产类型不断丰富，参与主体日益多元，功能体系逐步完善，为支持实体经济发展奠定良好的市场基础。
今年以来，着力稳定宏观经济大盘是金融系统的重要任务，资产证券化在盘活存量资产、扩大有效投资，稳主体保就业方面作用显著，在此背景下，交易商协会着力做好产品、制度、机制的守正创新，积极稳妥推进资产证券化市场的发展。
当前“十四五”规划开新局，我国经济正处于结构转型升级的关键阶段，资产证券化市场发展仍大有可为，要坚持稳中求进的工作总基调，处理好规模、结构与发展质量的关系。做好稳增长、促创新与防风险的统筹平衡，积极发挥资产证券化市场支持疫情防控和经济恢复发展的力度。
03
企业证券化与REITs市场发展展望
上海证券交易所债券业务部副总监陈炎玮表示，本次论坛年会的召开恰逢其时，今年5月下旬国务院办公厅发布了《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》。
意见发布后，相关各方都高度重视，各地各行业对资产证券化都非常积极，产生浓厚的兴趣。
从上交所市场表现来看，今年6月也就是《意见》发布的次月，资产支持证券ABS的发行量超过1000亿，环比5月增长百分之百。
大家也都非常关注REITs市场，最近已有三单保障房REITs完成了发售，三单REITs认购都超过100倍，投资者非常积极踊跃，说明市场投资者对资产支持证券以及REITs的需求非常旺盛，预计未来资产证券化行业将会迎来新的良好发展。
他介绍，上交所目前已成为国内主要ABS市场，去年ABS发行量1.14万亿，已连续两年超过1万亿。市场表现呈现四个特点：基础资产类型十分丰富；融资成本逐年下降；有效盘活企业存量资产；创新机制灵活。
陈炎玮表示，自REITs试点以来，取得了不错成效，在京津冀、长三角、粤港澳等国家重点战略区域有布局，有比较强的示范性和代表性。共计支持企业融资458亿元，盘活了存量资产，扩大有效投资，带动了约2700亿规模的基础设施建设，基础设施通过资产上市，融到资金，投资到新的基础设施领域，带动了上下游产业链，其放大效应非常不错。
他预计未来资产证券化与REITs市场发展空间仍将非常巨大，下一步，为加快推进REITs市场建设，上交所将持续提升优质主体、优质资产参与积极性，加强与相关部委和地方政府协同，推动首批REITs扩募落地，建立高质量发展的REITs市场。
04
全过程透明证券化
附加标准倡议探索中的体会
新分享科技服务（深圳）有限公司董事长左仂思表示，信息对称、公开透明是资本市场正常运作，发挥市场资源配置功能最基本的要求，体现在资产证券化项目上面，就是底层资产相关的信息，能否全面透明、真实可靠、及时可持续的披露。
他认为，如果能如本次年会发布的“全过程透明证券化附加标准倡议”提出的行为规范去做的话，相信对于行业整体各项活动，市场效率提高等方面都会有很大的帮助作用，最终将提高市场效率，使资金更好的流向实体经济，支持实体经济发展。
在倡议中，CSF执委会提出了15项附加标准，核心包括穿透披露、独立核查和备位服务等方面。他认为，在市场化、专业独立的第三方服务机构参与服务过程中，需要有行业标准的建立，才可能真正提高全市场的效率。
同时，还要促进数字信息标准化，例如在交易文件，从发行说明书到存续期报告等的内容标准化和数字化，对于促进整个市场全透明资产证券化标准的建立和实践都会有很大的帮助。
05
SPT支持资产证券化业务高质量发展
建信信托有限责任公司资产证券化部总经理、CFS执委闫晓飞在演讲中表示，SPT受托管理证券化的信托财产，要恪尽职守，落实受托责任，尽到有效管理的义务。
具体到每一单产品，SPT的职责贯穿了整个产品的生命周期的三个阶段。
◎ 在产品报备阶段，要保证产品的文本回归，数据真实，结构清晰；
◎ 在产品发行阶段，要做好信息披露，协助开展产品的推荐路演，完成资产交割和确权；
◎ 在产品存续阶段，执行信息披露跟评年审等。
该如何做更优秀的SPT？他认为，要积极思考主动作为，提供更有技术含量的受托服务，这是SPT的发展方向。可以从产品的方案设计、产品的运营监测、信息披露等方面深入研究，做精做细。同时，要坚持培育良性业态，多看资产少看主体，坚持推进标准化建设。
06
资产证券化是实现碳中和目标的
重要金融工具
上海和逸信息科技服务有限公司创始人，CSF理事会副主席庞阳围绕着“资产证券化是实现碳中和目标的重要金融工具”的主题，从三个方面——碳中和产业潜在规模和发展瓶颈，资产证券化工具在碳中和项目上的应用，资产证券化市场与碳中和产业的融合发展进行了深入分析和阐述。
他分析，国内目前已经推出了基础设施REITs，而且已发行了一个光伏电站的产品，有融资租赁加上供应链融资，这两个都可以证券化，弥补在电气工程阶段，土木建设阶段的资金需求。这样就可以用资产证券化市场的工具，覆盖完成整个光伏开发的四个阶段，形成有中国特色的资产证券化碳中和项目的融资链。可以看出，资产证券化不仅是一个非常好的连接实体经济和资本市场的桥梁，也是资本市场走向未来数字经济下的资本市场非常重要的桥梁。
本次年会系列活动采用线下和线上相结合的方式举办。主会场、分会场参会人数和有关防疫要求均严格按照举办地政府的要求执行。
