国寿资产副总裁赵晖：积极支持盘活存量资产 激活经济高质量发展新动能

　　上证报中国证券网讯（记者 韩宋辉）今年10月，上交所、深交所同意国寿资产等首批5家保险资管公司试点开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务。近日，国寿资产向交易所申报中国人寿-创工融资租赁资产支持专项计划（下称“国寿创工项目”）和中国人寿-创科供应链资产支持专项计划（下称“国寿创科项目”），均取得交易所批准，在业内率先实现交易所资产证券化业务破局。

　　率先创设这两只产品，背后有哪些考虑？接下来，国寿资产如何以交易所ABS和REITs业务为抓手，更好地盘活存量资产？带着这些问题，上海证券报记者近期专访了国寿资产党委委员、副总裁、董事会秘书赵晖。

　　赵晖表示，中央金融工作会议提出“金融要为经济社会发展提供高质量服务”，国寿资产以保险资管公司交易所资产证券化业务为抓手，积极支持盘活社会存量资产，拓宽企业融资渠道，激活经济高质量发展新动能。

　　产品背后考虑：落实好科技金融、普惠金融，长久期ABS产品创新落地

　　谈及率先创设这两只产品背后的考虑，赵晖坦言，公司统筹考虑政策导向、稳健投资、配置需求等多方面因素，精心选择这两只产品作为首期申报项目，希望运用交易所资产证券化产品这一重要金融工具，落实好中央金融工作会议提出的“科技金融”“普惠金融”两篇大文章。

　　赵晖介绍，具体来看，“国寿创工项目”由江苏徐工工程机械租赁有限公司作为原始权益人，基础资产为徐工集团各大主机厂制造的工程机械设备，涵盖高端产业技术以及科技专利。徐工集团是排名全球前三的中国工程机械制造商，与其合作开展ABS业务合作，不仅可有效盘活存量资产，服务我国高端装备制造业展，还可通过融资租赁方式帮助众多中小微民营企业购置徐工集团的机械设备，推动中小微企业实现设备更新和技术改造。

　　“国寿创科项目”则以头部房企万科集团作为核心企业，以其上下游供应商、施工方对债务人的应收账款作为基础资产，产品募集资金主要用于供应商提前回收应收账款，可有效帮助供应商缩短账期、提升资金周转效率，为万科集团上游中小企业纾困解难。

　　此外，国寿资产参与产品方案设计并投资约14.2亿元的国内持有型不动产ABS项目“华泰-中交路建清西大桥持有型不动产资产支持专项计划”，近期也成功落地。

　　赵晖表示，持有型不动产专项计划是一只极具创新意义的ABS产品，标的项目系中国交通建设股份有限公司旗下清西大桥项目，底层现金流全部来源于清西大桥及接线工程项目运营收入，已实现真实出售，目前运营情况良好。

　　该产品在兼顾企业需求和投资人要求方面做了很多考虑。赵晖介绍，一是产品期限与底层资产运营年限相匹配，最长可达21年，为优质不动产发行长久期ABS提供了可行路径和成功范例；二是该产品实现同股同权，可帮助企业优化资产负债结构，降低资产负债率，并适度运用杠杆提升股东回报；三是企业仍然保有相应管理权限，并由专业管理人华泰资管为原始权益人做好发行上市证券化工作。

　　“对于投资人而言，长久期ABS产品与保险资金规模大、期限长等特点高度契合，拓宽了保险资金配置渠道。”赵晖表示，总的来说，产品在方案设计上积极联动投融两端，形成了原始权益人、管理人、投资者的利益共同体，能够切实保护投资者合法权益，提高运营效率，实现资产增值。

　　客户基础扎实 国寿资产盘活存量资产路径明晰

　　当前，我国经济正由高速发展迈向高质量发展，投资增速放缓，存量资产证券化需求大幅增加。

　　赵晖表示，过去几十年间，基础设施领域形成了超百万亿元的存量资产，建筑型企业逐渐形成了重资产、高杠杆、低周转特征。ABS和REITs是盘活存量资产非常重要且有效的工具。

　　“对于企业来讲，将大体量的存量资产证券化，可以为企业带来现金资产，为其提供了新的融资渠道，帮助企业提前收回现金流，提高资金周转率，降低企业自身杠杆率。”赵晖说，企业还可以运用盘活资金开展新的有效投资，转型升级形成新的生产力，进而实现轻装上阵良性发展。

　　对于投资人而言，赵晖认为，目前将存量基础设施设计成持有型长期限的ABS产品，能够实现基础资产现金流稳定、风险措施可控、期限长、规模大，恰好能够满足保险资金配置需求。

　　作为头部保险资管公司，国寿资产在盘活存量资产方面已有较好客户基础。赵晖表示，公司常年深耕基础设施领域投资，在交通、市政、新能源等领域拥有多家合作伙伴，这些领域的资产符合交易所ABS产品特点，是公司后续开展ABS业务的基础。公司将以此为抓手积极研究，发挥保险资金长久期特性，开发符合合作伙伴和保险资金双方需求的ABS产品。

　　展望未来，赵晖表示，下一步，国寿资产将进一步探索盘活存量资产的有效路径：一是积极参与保障房、城中村、旧城改造、历史文化街区改造、城市更新等项目投资，促进盘活存量和改扩建有机结合；二是通过发起设立股权投资计划或债转股投资计划、债转股投资基金等方式参与市场化债转股业务，防范债务风险，优化资产结构，盘活闲置低效资产；三是积极开展资产证券化投资，选取类REITs、CMBS、消费金融等基础资产作为重点攻坚方向，并进一步加大ABS投资力度，用好交易所ABS牌照，积极开展定制化投资，抓住持有型ABS先发优势，加大推广复制力度。