2月理财规模显著回升 市场或继续主打低波稳健

　　上证报中国证券网讯（记者 常佩琦）2月以来，理财市场存续规模回升明显。数据显示，截至2月21日，理财规模升至27.5万亿元附近。

　　分析人士认为，2月理财规模增势强劲，或与多家银行密集下调存款利率，理财产品吸引力增强，以及银行“旺季营销”等多因素相关。展望2024年，理财市场或仍将以低波稳健产品为重点方向。

　　多因素提振2月理财规模

　　2月以来，理财存续规模显著回升。据光大证券金融业首席分析师王一峰测算，截至2月21日，理财规模升至27.5万亿元附近。

　　从周度数据来看，广发证券刘郁团队统计数据显示，2月以来理财规模呈“先减后增”态势。1月29日至2月2日，受春节前流动性需求增大影响，理财规模环比下降3627亿元至26.97万亿元；春节前一周，理财规模大幅上升5043亿元；春节期间，或受理财产品数据披露滞后影响，规模数据维持增长，环比增加2176亿元；2月19日至2月23日，年后资金回流进入理财市场，存续规模大幅扩容4122亿元至28.11万亿元。

　　王一峰分析称，2月理财规模增势强劲，主要受三方面因素提振。首先，由于2024年“晚春”，年终奖在2月发放，叠加银行积极开展“旺季营销”，加强理财产品销售，做大零售业务的资产管理规模（AUM）。

　　其次，前期国有银行、股份制银行下调存款挂牌利率后，开年以来亦有部分中小银行跟进下调存款利率，以低波稳健型理财为代表的存款替代类资管产品吸引力增强。同时，“报行合一”落地实施，叠加保险预定利率下调，储蓄型保险等竞品对理财AUM的挤占压力趋降。
　　另外，2月初票据利率显著下行并维持低位，或指向2月信贷景气度相对较低。央行明确强调信贷平滑投放，预计信贷“开门红”对理财规模的扰动也将弱化。

　　展望2024年，王一峰认为，在经济逐步筑底企稳预期下，居民风险偏好改善可能相对缓慢，理财市场仍将以低波稳健产品为重点方向，局部产品线或有阶段性机会，现金管理类理财作为规模压舱石，仍有规模提升空间。
　　理财市场逐步修复

　　银行理财市场正从上一轮“赎回潮”阴影中逐渐修复。

　　银行业理财登记托管中心近期发布的《中国银行业理财市场年度报告（2023年）》（下称《报告》）显示，2023年，银行理财市场稳健运行，产品净值化转型持续推进。

　　《报告》显示，截至2023年末，银行理财市场存续规模26.80万亿元，全年累计新发理财产品3.11万只，募集资金57.08万亿元；理财产品投资者数量增至1.14亿个，为投资者创造收益6981亿元。

　　稳健性和流动性是去年理财市场的关键词，短期限、低风险银行理财产品成为投资者的“心头好”，现金管理类和固定收益类产品带动银行理财规模扩容增量。

　　《报告》显示，截至2023年末，持有理财产品的个人投资者中数量最多的仍是风险偏好为二级（稳健型）的投资者，占比33.95%。同时，截至2023年末，现金管理类理财产品存续规模为8.54万亿元，占全部开放式理财产品存续规模的比例为40.32%，较年初上升2.02个百分点；固定收益类产品存续规模为25.82万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达96.34%，较年初增加1.84个百分点。

　　一位股份行理财经理直言，在经历“破净潮”“赎回潮”之后，客户的投资风格趋向谨慎，风险偏好有所下沉。在向客户推荐产品的时候，部分理财经理也会相对保守，推荐存款、低波稳健型理财产品偏多。

　　从产品设计端来看，机构为适配投资者风险偏好下降特征，持续增加低风险资产配置。普益标准2月发布的一份报告显示，2023年，市场对现金及银行存款等低风险资产的偏好进一步凸显。在宏观环境多方不确定性因素影响下，银行理财机构积极优化底层持仓，现金及银行存款配置比例进一步增加6.20%。

　　代销机构数量显著增长

　　在理财产品销售端，目前银行理财机构仍以代销为主。《报告》显示，截至2023年末，全市场有491家机构代销了理财公司发行的理财产品，较年初增加163家。

　　事实上，自2022年初起，各家理财公司纷纷调整战略，意识到如果仅依靠母行渠道，规模增长已呈现边际递减趋势。在近一年半时间里，各家理财公司加快对外输出，拉开了外部银行“代销渠道争夺战”的帷幕。

　　具体而言，国有大行理财子在选择代销银行时比较谨慎，以国有行、股份行以及头部城商行为主。股份制银行理财子则大力布局代销网络，遍布全国各地、涵盖各种类型。

　　对于转战理财产品代销的中小银行来说，面临代销产品货架单一、渠道赋能不济、代销系统建设薄弱、代销业务流程繁琐等诸多问题。普益标准建议，未来中小银行还需从营销管理、销售管理、渠道管理、合作管理等层面多方发力，在旺盛的客户需求和激烈的内外部竞争中寻求有效的解决方案。