【诺亚观点】价值投资者迎来绝佳时代，“量化投资”与AI同起舞？

　　传统的“手工投资”以研究决策的深度见长，但研究决策的广度则受到人类思维容量的极大限制，而且投资者在主观认知上的偏差和情绪化波动，也容易导致投资良机的丧失，比如在“牛市”汹涌到来时被“贪婪”冲昏头脑。与此同时，随着云计算、大数据的飞速发展，人工智能（AI）已经临近奇点，试想又有哪位基金经理能与24小时夜以继日工作、可以不断自我学习、自我进化的人工智能相比呢？

　　2017，量化基金火了

　　2016年是量化投资在中国资本市场崭露头角的一年。随着市场对于量化基金关注度的提高,量化基金的整体规模顺势而上,且新基金发行渐有如火如荼之势。业内人士分析，量化基金在2017年将迎来新的发展，规模有望再上一个台阶，将会出现更多的创新型量化产品。证监会的最新数据显示，当前共有36只名称含“量化”二字的基金产品等待审批，分属于17家基金公司。其中，有15只基金是于2017年开始上报，分属于8家基金公司。

　　为什么量化投资这么火？歌斐资产业内人士认为，主要是因为量化投资可以克服人性的弱点，能看到更多的机会：“比如说现在A股有将近3000只股票，随着IPO加速，未来2年上市公司加上新三板创新层总量可以达到5000只股票，如果不用量化，靠一个人（团队）的力量管理到300只已经是很困难了，但通过量化投资，管理30000只标的和3000只标的几乎没什么差异。”

　　另外，A股投资长期难以摆脱靠天吃饭的局面，牛市撑死、熊市饿死成为常态，而量化投资可以全天候、多维度进行大类资产配置。“一个有效的多策略量化模型可以涵盖股票、债券、商品、海外市场等多种大类资产，且不仅可以做多，而且可以做空，无论是单边市还是震荡市，总有一种策略可以适应发挥。”上述人士表示。

　　量化投资早已不新鲜

　　量化投资是指通过数量化方式及计算机程序化发出买卖指令，以获取稳定收益为目的的交易方式。在海外的发展已有30多年的历史，其投资业绩稳定，市场规模和份额不断扩大、得到了越来越多投资者认可。

　　对于投资者而言，首先有一个概念需要理清，那就是——什么是“量化”？

　　歌斐资产相关人士指出，一般而言，具备以下四个因素就是量化：

　　1、对海量的数据进行分析。
　　2、运用统计分析的方法。
　　3、运用计算机、甚至大型计算机作为辅助工具，进行数据存取、统计分析和策略实证测试。
　　4、寻找统计规律，基于大概率思想制定投资和交易策略。

　　量化投资，站在人工智能的历史新高点

　　建立在现代统计学、数学和信息技术基础上的量化投资有三个方面的强大能力：
　　1、及时快速地跟踪市场变化，不断寻找、发现获得超额收益的新交易机会；

　　2、准确客观评价交易机会，克服人为的主观偏差；

　　3、在控制风险的条件下，充当准确实现分散化投资目标的工具。

　　以量化投资的鼻祖、华尔街传奇人物詹姆斯•西蒙斯(James Simons为例)，由其运作的大奖章基金(Medallion)在1989-2009年的二十年间，平均年化收益率为35%，若算上44%的收益提成，则该基金实际的年化收益率可高达60%，比同期标普500指数年均回报率高出20多个百分点，即使相较金融大鳄索罗斯和股神巴菲特的操盘表现，也要遥遥领先十几个百分点。

　　传统的“手工投资”以研究决策的深度见长，但研究决策的广度则受到人类思维容量的极大限制，而且投资者在主观认知上的偏差和情绪化波动，也容易导致投资良机的丧失，比如在“牛市”汹涌到来时被“贪婪”冲昏头脑。与此同时，随着云计算、大数据的飞速发展，人工智能（AI）已经临近奇点，试想又有哪位基金经理能与24小时夜以继日工作、可以不断自我学习、自我进化的人工智能相比呢？

　　而量化投资通过拓展获取信息和决策的广度，可以从海量的历史数据中寻找能够带来超额收益的多种“大概率”策略，并运用数学模型将资金筹码分散押在这些策略上，努力克服市场情绪的侵蚀，从而“把对未来市场的预见转化为高回报”。

　　站在未来看现在，人工智能时代的量化投资与价值投资的界限也会变得模糊。量化投资把价值投资逻辑通过程序固化下来，有很多量化因子都是关于基本面的。而且量化投资一切以数据和模型作为投资的准绳，无论市场情况如何都不会“随散户起舞”。一个价值投资者，通过量化分析手段，通常能获得更好的投资回报。

　　作为投资者，你会喜欢量化投资吗？

　　歌斐资产公开资本市场业务简介

　　目前的产品范围包括TOP30 对冲母基金、量化投资母基金、定制型多管理人基金（MOM） 精英组合、全天候对冲母基金、绝对收益公募母基金、量化定增基金以及固定收益投资产品等。截至2016 年第四季度，管理规模已达83 亿人民币。