业绩逐月改善 低估值券商股吸引力提升

　　中国证券网讯（记者 刘伟）市场虽然在底部进行拉锯，但一些行业的估值优势逐步凸显。证券行业随着业绩逐月的改善，其估值已经处于较低的低估位置。多数证券行业分析师认为，预计随着数据的继续改善，加上创新业务的逐步占比增大，在当下时段，低估值的券商股吸引力逐步提升。

　　自去年下半年以来的券商行业，受到互联网金融影响估值，市场对行业佣金下降的担忧一直较大。“互联网造成的佣金下滑，是一个中长期过程，最少需要三到五年时间达到一个平衡状态。目前市场对行业受互联网冲击的担忧已经基本反映在行业估值中。”一位证券行业分析师向记者表示。

　　而从行业业绩情况来看，2014年一季度来看，行业内上市公司已经形成了比较好的业绩增速。2月净利润同比增长50.3%，环比增长15.9%。19家券商2月实现净利润27.85亿元。同比来看，16家增长，3家下降；环比来看，14家券商环比增长，5家环比下降。已公布三月财务数据的17家上市券商共计实现营业收入43.1亿，实现净利润15.11亿。其中，方正证券3月分别实现营收、净利3.37亿、2.05亿，环比分别增长了54.6%和44%。分析师预计一季度上市券商业绩向好。

　　招商证券行业分析师洪锦评认为，一季度互联网概念席卷市场，证券板块仅互联网金融概念股票有所表现，估值在盈利增长的环境下持续创新低。预计这种估值的巨大差异在4月有望收窄。

　　从龙头股估值来看，其估值已经直逼银行股。分析师认为行业大部分公司2014年PB跌至2倍以下。这种估值与行业各项业务领域创新发展的前景明显不符。看好4月份券商板块20%到30%量级的反弹。尤其是估值偏低，创新准备充分，在经纪业务互联网化之外有创新潜力的公司。

　　此外，第三届创新大会将于五月八日召开，内容围绕促进资本市场健康发展的“国六条”，酝酿45条创新改革措施。洪锦平认为，回顾前两年，四五月份券商股受此影响均有不错的表现。三月份证券业协会也向各证券公司下发《关于进一步推进证券经营机构创新发展的若干意见(征求意见稿)》，提出了十条创新发展的方向，内容丰富，进一步坚定了证券公司改革发展的决心。

　　总体来看，分析师认为，由于对互联网低佣竞争担忧，证券板块下行风险已经历了较为充分的释放，大型券商的2014年PB估值均已临近1.2倍左右历史底部水平，同时包括优先股、个股期权、新三板做市机制在内的诸多催化剂均有望在年内落地。同时，随着证券公司年报、一季报的逐步披露，在诸多利好消息的推动下，证券行业板块正在走出强势反弹的行情。继续推荐传统业务稳定发展，创新业务目标明确的大中型券商，重点关注一季报发布时间及超预期的可能性。