规模大增77% 企业资产证券化产品受热捧

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　　4月，企业资产证券化产品共备案76只，环比大幅增长90%。同时，新增备案产品的规模合计873.18亿元，环比大幅增长77%。

　　相较于股市、债市相关产品的发行遇冷，近期企业资产证券化产品却掀起了一股发行热潮。

　　中国证券投资基金业协会最新发布的《企业资产证券化业务备案运行情况简报（2019年4月）》显示，2019年4月，企业资产证券化产品共备案76只，环比大幅增长90%。同时，新增备案产品的规模合计873.18亿元，环比大幅增长77%，扭转了今年前3个月新增备案产品规模持续下滑的局面。

　　从产品类型来看，4月新增备案的产品以债权类为主，产品数量及规模占比均超80%。统计显示，4月份新增备案的企业资产证券化产品中，有61只为债权类产品，占比80.3%。这61只债权类产品的规模为714.38亿元，占比81.8%。

　　从认购资金的来源来看，新增备案产品的认购资金中，银行自营资金无疑是认购的“主力军”。该简报显示，4月份银行理财产品、证券期货经营机构资管计划、信托计划、保险资管计划等资管产品的认购规模合计412.4亿元。其中，银行自营资金认购企业资产证券化产品的规模为273.25亿元，占4月新增备案产品整体规模的32.6%，该比例环比增长153.3%。

　　值得注意的是，4月份新增备案的产品有8只是政策鼓励类产品，主要包括3只绿色产品，备案规模47.73亿元；2只政策性住房类产品，备案规模24.18亿元；2只扶贫类产品，备案规模10亿元；1只知识产权类产品，备案规模7.33亿元。

　　整体而言，尽管2019年前3个月资产证券化产品的新增备案规模持续下滑，但资产证券化市场仍延续了2018年的快速发展趋势。

　　据国金证券最新发布的数据显示，截至5月27日，资产证券化产品今年以来的发行规模高达6604.7亿元，同比增长26.5%。其中，在交易所上市的企业资产证券化产品的发行规模达3126.7亿元，同比增长15.5%。

　　业内人士认为，资产证券化产品规模的大幅增长，与发行利率息息相关。今年4月，市场流动性持续宽松，发行利率处于近1年较低水平。一般而言，如果发行利率下行，意味着固收市场迎来牛市，整个固定收益证券市场的发行就会增加。由于资产证券化产品规模整体体量较小，因此规模变动会更为明显。

　　“发行利率的下行主要源于两方面：一是部分资产证券化产品比如RMBS（个人住房抵押贷款资产支持证券），因为该类产品的底层基础资产利率有限，因此其发行利率需低至一定水平才具备发行条件，不然就会出现发行利率超过资产利率的现象；二是部分资产证券化产品是企业的融资工具，而不少融资人会对发行利率有所要求和限制。”上述人士进一步解释称。