摩根士丹利华鑫证券章俊：从量价两方面保持流动性合理充裕

　　5月4日，国务院金融稳定发展委员会（下称“金融委”）召开第二十八次会议。对会议所要求的“保持流动性合理充裕”，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，货币政策可从量与价两方面来保持流动性合理充裕。量的方面，央行近期在加强再贷款力度，还通过定向降准为中小企业提供流动性支持。价的方面，则是持续下调LPR利率，降低企业融资成本。

　　金融委会议要求“金融委各单位完善宏观预案，创造有效需求，优化供给结构，保持流动性合理充裕，提高政策质量，狠抓政策落实”。

　　其中，就“保持流动性合理充裕”，章俊认为，受疫情影响，一季度国内经济增速为负，二季度亦可能受到一定冲击。在此背景下，宏观政策需对实体经济给予比较有力的支撑，避免通缩与经济持续下行。

　　章俊提出，货币政策可从量和价两方面来保持流动性的合理充裕。

　　目前，海外的货币政策宽松力度较大，如美国基本实行零利率。章俊称，就国内来看，货币政策依然保持着自己的节奏，独立性在逐渐增强。国内货币政策的调节，是根据自身经济发展的诉求来决定的。如果短期内货币政策过于宽松，在实体经济没有完全恢复的情况下，可能导致资金空转。目前，央行在有序降准和调整LPR，是在配合复工复产的推进。

　　与此同时，章俊也表示，疫情影响下，货币政策可能存在传导机制不畅的问题。此时，积极财政政策更能起到稳增长和纾困的作用。目前，已经提前下达了近2.3万亿元的地方政府专项债。未来，还会发行特别国债。货币政策的流动性合理充裕，为积极财政政策的实施提供了有利的流动性与利率环境。

　　金融委会议还强调，必须坚决维护投资者利益、严肃市场纪律，对资本市场造假行为“零容忍”。要坚持市场化、法治化原则，完善信息披露制度，坚决打击财务造假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，对造假的上市公司、中介机构和个人坚决彻查，严肃处理。

　　章俊表示，伴随新证券法的实施，注册制会加快推进。在此背景下，监管层会将更多精力汇聚于监管职责。而监管职责的重要体现便是对资本市场违法违规行为加强打击力度，保护中小投资者利益。