申万宏源:下半年核心资产估值切换,只争朝夕把握好结构行情

2021-06-23 18:27:06 来源:上海证券报·中国证券网 作者:朱茵

  上证报中国证券网讯(记者 朱茵)美联储预期引导近在眼前,事件性冲击落地,A股可能又将向震荡区间上限发起挑战,下一阶段仍值得只争朝夕把握结构行情。2021年申万宏源证券夏季投资策略会上,首席策略分析师傅静涛表示。

  他认为,下半年仍要承认宏观格局的高度不确定性。美国就业市场恢复,市场相信紧缩趋势构成真正的政策顶,美债收益率中枢可能突变式上行。境内资本市场调结构或引发信用利差上行。如果兑现,A股可能有一波幅度不低的调整。建议把握好有利窗口,只争朝夕做结构。

  具体而言,申万宏源认为,市场开始相信紧缩趋势才是真正的风险,关键看美国就业市场。

  国内政策保持平稳已是一致预期,不少投资者对下半年的政策宽松也抱有期待。申万强调下半年“难有及时宽松”的判断。这一次,信用利差维持低位,固然反映了稳增长的效果,但其中隐含的一些结构性问题,可能成为资本市场调结构的重点。

  从行业来说,申万宏源认为,下半年成长相对业绩趋势占优,相对收益在曲折中前进,重点可关注新能源车、医药生物、半导体、国防军工。此外,核心资产估值切换,业绩消化估值能力差异主导分化,电子、化工、机械设备,以及部分医药生物和电气设备的核心资产,其股价可能持续保持韧性。

  此外,2021年结构选择另辟蹊径的效果始终较好,小盘股和主题投资热度已经回归,下半年主题投资依然重要。继续看好“数字经济”,这有望成为下半年新经济投资的关键主题线索。产业数据化中受益的物联网和智能汽车,数字产业化中受益的云计算和AI等方向,以及发展数字经济必要的自主可控(操作系统和半导体主题)等,在下半年都有望迎来政策密集催化。同时,在我国的数据资源优势下,更多新公司和商业模式有望诞生,并领先全球。