中信证券杨帆：专精特新“小巨人”中必将走出全球“领军者”

　　上证报中国证券网讯（记者 费天元）3月10日，中信证券春季资本市场论坛于线上、线下同步举行。中信证券政策研究首席分析师杨帆发表题为《专精特新：补齐产业政策的拼图》的主题演讲，她表示，“专精特新”引导国内资本向硬科技转向，“小巨人”有望助力实现共同富裕，“专精特新”可被视为政策鼓励的投资方向。

　　杨帆指出，专精特新企业深耕硬科技领域，高研发投入与高成长性是其代名词。目前，工信部已分三批次认定国家级专精特新“小巨人”企业4762家，主要集中在新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新材料、生物医药等中高端产业领域，并呈现出“56789”的特点：超五成研发投入在1000万元以上，超六成属于工业“四基”领域，超七成深耕行业10年以上，超八成居本省份细分市场首位，超九成集中在制造业领域，并至少为一家知名企业做配套。目前“小巨人”们已成为制造强国建设的重要支撑力量。

　　杨帆表示，“专精特新”引导资本向硬科技转向，“小巨人”有望助力实现共同富裕。一方面，防止资本无序扩张初见成效，预计政策将引导资本向硬科技转向，“专精特新”可被视为政策鼓励的投资方向，能够承担科技创新重任的公司有望脱颖而出。另一方面，专精特新“小巨人”企业区域分布广泛且均衡，“小巨人”的高质量发展助力当地实现共同富裕。

　　杨帆认为，随着支持中小企业发展的政策“组合拳”不断出台，国家对于专精特新企业的培育已经上升到前所未有的高度。相信必然会有部分佼佼者从国内领先的专精特新“小巨人”企业，发展成国际领先的制造业“单项冠军”，最终成长为具有全球竞争力的领航企业。

　　但杨帆也坦言，“小巨人”们仍留有部分中小企业特质，后续A股上市专精特新“小巨人”企业的估值水平或持续分化，投资仍需要精细化选股。一方面，专精特新企业规模小、经营业务单一，抗击风险能力较弱。另一方面，大部分专精特新企业处于硬科技前沿领域，市场认可度仍然不足，整体盈利能力相对受限。目前专精特新“小巨人”企业间研发投入、营业收入与净利润增速均出现明显差距。