北师大胡聪慧：投顾组合较个人自主理财具有更高的收益风险比

　　上证报中国证券网讯（记者 孙越）5月15日，由北京师范大学主办的第二届“金融科技与数字经济发展”高层论坛在京举行。北师大经管学院胡聪慧就智能投顾在居民财富管理中的作用进行分享并指出，智能投顾对个人理财行为具有三大重要影响。一是投顾组合较个人自主理财具有更高的收益风险比，尤其在资产配置、降低偏误上表现显著。二是投顾具有教育作用，尤其“全委托式”的投顾服务具有持续化、碎片化特点，潜移默化优化投资者自主理财行为；第三，投顾具有普惠金融价值，但需持续投教和市场普及。

　　据了解，该研究基于与蚂蚁集团研究院、蚂蚁基金、先锋领航投顾的联合研究成果。以先锋领航投顾的投顾品牌“帮你投”为研究对象，通过脱敏、抽样、建模等方式，对帮你投用户行为进行分析，对比探讨投顾对个人投资者财富管理和自身投资行为的影响，意在探索适合我国国情的投顾产品设计和服务模式。

　　研究发现，投顾对投资效果的改善主要体现在降低组合波动性、提升投资收益风险比上。研究周期中，个人自主投资的超额收益风险比整体为负，而投顾组合的超额收益风险比整体为正，同期投顾组合的收益风险比高于65%的客户自主投资表现。细化来看，投顾组合的波动率显著低于客户自主投资，说明个人投资者往往通过承担更大的风险获得较高的收益。

　　该研究还发现，投顾服务对个人自主基金投资行为也有正向“溢出效应”。使用投顾后，投资者在自主投资中，分散化和组合管理意识显著提升，基金选择的行为偏误也一定程度降低。但胡聪慧也表示，这仍需伴随行业基金销售环境的有序管理。