南方东英丁晨：受益中国金融市场开放红利 把握互联互通大机遇

　　——香港中资基金业协会终身荣誉会长、南方东英资产管理有限公司CEO丁晨专访

　　上证报中国证券网讯（记者 唐燕飞）2012年，伴随外资投资中国的热潮，南方东英首批发行了一只南方富时中国A50 ETF，在香港乃至全球市场一炮打响，成为外资布局中国资产的先锋产品。当时初出茅庐的南方东英成为了当时全球最大的RQFII管理人，也是香港最主要的ETF发行商之一。

　　2008年，首批中国内地基金公司扬帆出海，南方东英正是首家赴港设立子公司的中资基金公司。南方东英总裁丁晨是资本市场对外开放的亲历者。她接受上证报专访时表示：“多年来，我们始终看到市场的两个趋势，一是全球投资者热情拥抱中国资产，另一个是内地居民对于多元化资产配置的需求。南方东英致力于成为跨境投资的桥梁。”

　　她认为，在这两个趋势的推动下，在香港的中资机构必须强化自身的资产管理能力，把握香港的人才优势、资本市场优势，提高产品的竞争力，才能把握“外资投资中国”和“中国投资世界”的机遇。

　　架起海内外投资桥梁

　　丁晨认为，南方东英是中国金融市场开放的受益者。

　　“随着中国资本市场持续开放，内地和香港的互联互通机制也不断丰富，从RQFII到沪港通、深港通、基金互认，再到粤港澳大湾区理财通、ETF互挂、ETF互通等互联互通机制的建立，每一次开放政策都为离岸ETF市场带来活水。”她表示，公司努力做到“服务中国放眼世界，引领世界投资中国。”

　　在香港ETF市场蓬勃发展之时，中资、港资、外资资管巨头竞相入局ETF市场。从2012年到2022年，丁晨明显感觉到市场参与者逐渐增多、业务推进也愈发进取，行业竞争逐渐激烈。“我们在发行杠杆产品、恒生科技指数ETF时，都见证了多家齐齐争抢首发的情形。”

　　她总结，在ETF竞争赛道里，抢占市场的秘诀是“唯快不破”。

　　“经过十年的布局，我们目前有35只ETF产品，积累了大量发行经验，从发行周期准备、渠道铺设、广告布局、网络营销都是随时待命。”她介绍，2021年，拥有“东方纳斯达克”之称的恒生科技指数备受投资者关注，包括中资、港资、外资在内的四家基金公司几乎同时筹备发行恒生科技ETF，南方东英最终比竞争对手早1-2周推出产品，成为全球首发。目前南方东英恒生科技指数ETF以170亿港币的规模成为全球最大的恒生科技ETF。

　　近几年来，香港的中资资管公司越来越多，但是仍面临贝莱德、道富等外资机构的挑战。

　　丁晨认为，要加强全球投资者对配置中国资产的热情，就需要甄选最有吸引力的产品，而中国债券市场发展过程中，释放出的溢出效应及其对境外机构的吸引力正在不断增强。

　　“我们感受到了境外机构参与债市的强烈意愿。”她认为境外投资者对中国国债的兴趣基于三大原因。一是中国国债被纳入三大国际指数后，吸引外资持续流入人民币资产。三大主流国际债券指数的认可和纳入拓宽了中国债市的国际化之路，加速了外资投入中国债市的进程，外资持有中国在岸债券的比例持续提升。二是中国国债具备“压舱石”作用，收益率与信用质量双高，稳定走势吸引国际机构配置。三是中国在岸国债与全球其他国债回报相关度较低，在全球资产配置中具有分散化优势。

　　“我们推出的国债产品规模明显上升。”丁晨说，南方东英于2020年9月在新加坡发行了一只中国国债指数ETF，目前规模约13.6亿美元，较上市初期翻了一倍，已成为全球最大的纯中国国债ETF之一。公司在香港布局的另一只中国国债及政策性金融债券指数ETF，从2020年底以来规模翻了26倍。

　　丁晨认为，十年来海外投资人对中国市场的了解逐步深化，对投资工具的要求也在更加多元化，这对资管公司的产品也提出了更多需求。

　　“十年前，海外投资人对中国市场了解有限，倾向于以宽基指数ETF来布局，例如富时A50指数、沪深300指数等。而随着他们对中国市场的了解逐渐加深，观察到了A股的特性以及周期变化，投资者对成长型指数乃至一些主题的兴趣都在逐步增加，如创业板指数、光伏指数，甚至元宇宙指数产品。”她解释道。

　　丁晨表示，资管公司应紧盯市场的“风吹草动”，敏锐把握时机。目前南方东英已布局了富时中国A50指数、创业板指数、科创50指数等主流A股指数ETF，同时还推出了进行做多与做空的杠杆反向产品以及光伏、智能驾驶、元宇宙等主题型ETF。

　　把握互联互通大机遇

　　近期，中国证监会、香港证监会原则同意两地交易所将符合条件的ETF纳入互联互通。业内人士认为，这将增强两地市场对长期增量资金的吸引力，提升高水平对外开放程度及国际竞争力。

　　为尽快完善产品线布局，香港各大资管公司都在发力做好指数研发和产品准备。丁晨表示，今年最主要的目标是在跨境业务、人才储备、系统设置等方面布局。

　　基于这样的定位，南方东英的员工构成非常多元化，并具有较强灵活性。“我们的队伍年轻化、包容性强，一方面吸纳国际业务人才，一方面吸纳香港本土人才和熟悉内地市场的人才。”她认为，在我国资本市场对外开放及人民币国际化的峥嵘岁月中，南方东英的团队也经历了不断成长、试错，并一直保持着开拓精神。

　　随着中国资本市场持续开放，内地和香港的互联互通机制也不断丰富，从RQFII到沪港通、深港通、基金互认，再到粤港澳大湾区理财通、ETF互挂、ETF互通等互联互通机制的建立，每一次开放政策都为离岸ETF市场带来活水。

　　丁晨表示，目前，南方东英是唯一同时参与沪港、深港ETF互挂的机构。“这是我们发展路上的里程碑，也是我们当仁不让的使命。”

　　截至5月底，南方东英参与香港-内地ETF互挂计划的管理投资规模总共有约73亿港币，占整个内地-香港ETF互挂计划规模的98%。

　　近年来，在港股上市制度改革后，香港市场吸引了大批新经济龙头公司赴港上市，港股市场成为投资中国新经济的桥头堡。资管机构也加速布局港股投资的“星辰大海”。丁晨介绍，南方东英旗下一只追踪恒生科技指数的ETF产品，市场规模达到170亿港币，较两年前上市初期翻了94倍。

　　“ETF互挂拓宽了我们的客户群体。在港股较为低迷的时期，我们看到内地投资者反而趁低吸纳。其中一只恒生科技ETF 份额自互挂以来规模涨了十倍。三月底以来，恒生科技指数已‘回血’超过30%，这些抄底恒生科技的投资者获得了回报，也证明中国新经济对投资者持续释放吸引力。”她表示。

　　丁晨非常看好内地居民多元化资产配置的趋势，并对互联互通机制下的机遇满怀信心。“时下，粤港澳大湾区建设正在进行，为香港金融中心的发展提供了更加广阔的空间，未来互联互通将有更大发展。我们积极参与包括粤港澳大湾区理财通在内的各种互联互通项目，花大力气、下苦功夫，厚积薄发，以扎实业绩获得投资者认同。”