国金证券发布下半年私募投资策略研究报告 看好期权卖方策略私募和量化可转债策略

2022-08-16 20:43:46 来源:上海证券报·中国证券网 作者:王彦琳 汪友若

  上证报中国证券网讯(王彦琳 记者 汪友若)日前,国金证券金融产品研究中心发布下半年私募投资策略研究报告。报告称,上半年A股市场波动剧烈,股票主动管理型私募业绩也普遍承压,投资者应注意自下而上,挖掘回撤控制良好,风格稳定又适当灵活的优质私募产品;同时市场流动性适度充裕,股票市场交投活跃,量化策略运行环境友好度提升;而对于上半年表现异军突起的CTA策略,国金证券则持谨慎乐观的态度。

  具体来看,据国金证券金融产品研究中心数据,2022年上半年,股票主动策略中约有16%的产品取得正收益,其中一季度和二季度股票主动策略的平均收益率分别为-13.27%和4.89%。按照管理人规模划分,今年上半年,股票主动管理基金规模范围小于10亿的私募管理人旗下产品的平均收益相对较高,为-6.76%,整体来看上半年小型私募的表现优于中型和大型私募。

  对此,国金证券分析认为,下半年选择股票主动管理私募产品,投资者应从自上而下的角度,以配置均衡和成长风格为主,同时适度精选逆向投资和价值风格的优质私募。

  从量化私募表现来看,今年上半年A股市场呈现出大幅探底随后反弹的V型走势,随后市场逐步回暖,行情开始向中小市值票扩散,量化策略自去年9月开始的低迷表现也终于进入尾声。

  国金证券表示,当前市场环境对股票量化策略较为友好。目前经济复苏方向相对明确,稳增长政策持续发力,市场流动性适度充裕,股票市场交投活跃,有利于量化策略的运行。从市场风格方面来看,持续走出大强小弱行情的可能性较低,中小市值股票和成长股仍有一定波动空间,有利于股票量化类策略获取超额收益。

  在CTA策略私募产品方面,据国金证券金融产品研究中心统计的全部2521个运作时间超过半年的期货宏观策略私募基金产品数据,2022年上半年该策略大类平均收益2.32%。其中1537个量化CTA策略产品平均收益4.78%,984个主观CTA和宏观策略产品上半年平均收益-1.54%。

  国金证券认为,商品市场仍存在波动机会,但趋势流畅性预期并不非常乐观,同时可能存在一定事件干扰,因此对CTA策略整体保持中性偏谨慎的预期。在CTA私募投资的选择上,国金证券建议投资者选择高复合度的产品,尽量避免某类子策略占比过重可能带来的大幅回撤。

  此外,对于下半年私募产品的选择,国金证券金融产品研究中心还指出,期权卖方策略私募和量化可转债策略私募也是值得关注的方向。