申万菱信董事长陈晓升：体系化投资助力资管行业高质量发展

　　上证报记者 徐汇 摄

　　上证报中国证券网讯（记者 徐蔚）9月8日，由上海证券报社、申万宏源证券联合举办的“建设中国特色现代资本市场论坛”在“东方蓝宝石”中国金融信息中心召开。在分论坛“怎样打造中国特色的证券投研体系”上，申万菱信基金董事长陈晓升发表致辞，分享了申万菱信打造体系化投资的探索和经验。

　　陈晓升表示，当前机构化趋势引领大资管行业快速发展。数据显示，包括券商资管、银行理财、保险资管等在内的大资管行业规模快速增长，至2021年末已达135万亿元。“尽管机构化趋势引领大资管行业快速增长，但行业要想获得长期、健康的发展，就必须建设机构理性。”

　　陈晓升认为，体系化投资是机构理性建设的关键。一方面，投资、研究、风控人员各自的专业分析逻辑和决策标准存在差异，在传统管理模式下，他们之间的沟通“语言”并不统一，且沟通往往呈现“散点式”特点，导致分工协作和互相制衡不足，进而使得团队化、平台化、一体化的投研体系建设难以成势，投研能力的积累与传承无法有效实现。

　　另一方面，监管也倡导资管机构着力建设体系化投资能力。此前，证监会曾下发《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，着重提出引导基金管理人构建团队化、平台化、一体化的投研体系，做好投研能力的积累与传承。

　　基于此，申万菱信着力打造机构体系化的投资能力。陈晓升介绍，公司以“三张报表”为核心打造KAP平台。具体来说，第一，建立总量研究关键假设表，主要涵盖商业周期与盈利、货币周期与利率、信用周期与估值、关键事件与政策周期等，主要解决投资的环境问题；第二，建立组合管理关键假设表，通过这一平台，基金经理应用研究成果，构建组合、管理组合，同时加强与研究、风控部门的交流协作；第三，建立品种研究关键假设表，挖掘每家公司、每种资产的关键假设，并寻找市场对该关键假设的一致预期，从而寻找预期差。

　　“所谓基金挣钱，基民不挣钱主要的问题是国内对投资者的基金投资顾问类服务尚未真正破题，银行、券商等线下渠道的理财经理、投资顾问，以及线上渠道的第三方销售平台等对于所销售的基金产品、理财产品的内在投资逻辑和依据并不真正了解。我们希望把我们的研究成果通过数字化平台，直达渠道的理财经理、投资顾问，机构的投资经理，乃至于我们的终端用户。”陈晓升表示，申万菱信即将推出的客户服务平台“申小顾”，将通过KAP系统提供投研支撑，真正做到为客户服务赋能。

　　此外，陈晓升表示，公司还将通过数字化战略赋能体系化投资高效运行。具体来说，分为四大平台：第一，投研风控工作平台，包括外部数据供应商管理、投资研究关键数据管理、投资组合关键数据管理等；第二，营销服务工作平台，面向销售展业场景；第三，场景用户交互平台，面向用户理财场景，提供用户理财全程服务；第四，交易运营职能平台，实现交易运营系统优化与数据可视，提升产品数据可视与效率。