华泰证券陈慎：看好公募REITs投资前景

　　上证报中国证券网讯（记者 孙越）近日，华泰证券研究所房地产首席陈慎接受上证报记者采访时表示，公募REITs市场经过一年多的试点，对于参与者各方而言效果都非常理想。未来还将继续看好公募REITs的投资前景，只要市场无风险收益率下行还将持续，基础设施REITs将凭借其收益稳定性、资产稀缺性保有估值提升的逻辑。

　　他表示，公募REITs的发行意味着“融投管退”这一管理周期中的退出环节被打通，解决了持有运营的最大痛点，降低企业杠杆率，也能激发存量盘活的潜能。对于基础设施板块的运营方而言，降低杠杆、资产盘活作用已经明显发挥了效用，尤其是大多数运营方以国企为主，对于政府部门的财政空间释放也起到积极作用；对于二级市场参与者而言，多了一条介于股、债之间的投资渠道，尤其是在市场无风险利率下行的环境下，公募REITs凭借其资产稀缺性和收益稳定性越来越吸引投资者的关注。

　　“从目前的情况来看，公募REITs的发行速度和资产质量两者兼得。”陈慎表示，首先，从市场容量的角度，从REITs底层资产的定义来看，这是一个万亿体量规模的市场。其次，目前整体上市REITs的资产质量非常优质。从区位、运营方能力以及分红派息率角度，都是核心资产。REITs最初的发行要求，预期分红派息率一般在4%以上，考虑到目前的无风险收益率，这一要求已经对资产质量提出了严格要求。而且，从地方到国家发展改革委审批的角度，从资产定价等各方面都会更为谨慎，因此筛选出来的标的是优中选优。整体而言，由于底层资产的标的足够丰富，发行速度的提速尚不需要以调整资产质量为前提。