天风证券赵晓光：深度研究服务实体经济

　　上证报中国证券网讯（记者 徐蔚）新的时代带来新的使命，也让证券研究的重要性越发凸显。但与此同时，卖方研究行业面临公募佣金分仓增速缓慢、竞争格局日趋激烈的困局。徘徊在转型的十字路口，未来的券商研究应该如何为自己定位？

　　近日，天风证券副总裁、研究所所长赵晓光接受专访时表示，天风证券研究所正通过“政策+专家圈+调研问卷+数据科技”四位一体的研究方法论搭建券商研究所2.0体系，未来“将矢志不移以研究科学化和生态化为目标，打造深度研究体系，通过打通产业上中下游研究，成为行业专家、客户帮手、政府智囊，并最终服务实体经济发展”。

　　搭建券商研究所2.0体系

　　在资本市场迈向高质量发展的大时代，证券研究的新使命已然开启。赵晓光认为，过去的研究是一种非系统化的研究，未来应该要站在产业链的角度进行系统化研究，搭建券商研究所2.0体系。

　　基于此，天风研究所打造了“四位一体”体系。赵晓光介绍，所谓“四位一体”，一是对政策的体系化、逻辑化的跟踪，分析各项影响政策因素的变量，再把政策研究融入到宏观、中观、产业和企业价值观判断。二是升级专家体系。从产业角度对高端专家库进行系统化访谈调研，形成对产业趋势产业逻辑的判断，把专家服务变成数据和产品。三是变逆向研究为正向研究，对一个产业全产业链上下游无死角地进行跟踪，由点到面，形成正向的研究结果的生成。

　　最后，赵晓光强调，分析师应该把助力资本市场健康发展作为从业价值核心，做好均值回归，在产业处于价格低谷的时候挖掘产业价值，平抑市场价格波动，而不是一窝蜂“追涨”，造成市场价格波动。

　　信创行业井喷验证“四位一体”方法论

　　三季度以来，A股整体震荡，但信创产业链出现井喷。而信创板块是天风证券从行业到策略较早在相对底部持续推荐的。赵晓光表示，提前预判信创行业的井喷是天风研究“四位一体”研究体系的成功实践。

　　赵晓光介绍，天风研究所在引入华尔街的问卷调研体系后，于今年1月对100家大企业的CIO（IT主管、采购主管）进行调研。在问卷调研中，天风证券发现今年企业的IT支出增长明显。于是，研究团队进一步做了细分调研，“比如主要的IT支出在什么领域，哪些行业支出更加乐观，哪些领域未来的集中度会上升，哪些领域投资的竞争结构会发生变化等等。当时的调研有一个较为确定的结论，那就是今年会开启信息化的行情。”

　　在产业趋势的基础上，政策的方向和跟踪也非常重要。“依托相关活动，我们积累了大量行业专家资源，并围绕信创领域搭建上游验证下游、下游验证上游的交叉验证体系。”赵晓光说。

　　随后，天风研究所通过数据抓取等方式，在7月、8月连续跟踪诸多信创领域招标数据，发现了清晰的趋势——各个领域的IT招标在加快，特别是金融IT提速非常明显。赵晓光表示，“四位一体”的结果就是高效预判行业趋势，进行更加前瞻的布局。

　　赋能研究所组织持续发展

　　为了保障“四位一体”的持续性，天风证券搭建了人才培养梯队体系。在赵晓光看来，分析师的流动是正常的，但是研究所组织不断持续健康发展要有三个不变，“第一，要有稳定的激励机制；第二，要有第一梯队的平台为分析师赋能；第三，要及时发现、培养、引入优秀人才。”

　　当前，多层次资本市场逐渐完善，注册制发展稳步推进，“四梁八柱”法制体系基本建成。在这样的背景下，证券研究的价值也在不断延伸。赵晓光表示，天风证券研究所的服务对象已从公募基金扩大至上市公司、银行、保险、政府、产业投资者等领域，智库化趋势越来越显著。

　　赵晓光表示，天风证券研究所将矢志不移打造深度研究体系，以产业链研究为抓手，不断提升研究领域的广度、深度，打造国家级的高端产业智库。“通过研究，高质量服务产业、服务国家发展战略，进一步发挥研究的社会价值，是天风研究所的目标和使命。”