申万宏源：2023年春季行情仍可期待

　　上证报中国证券网讯（记者 徐蔚）申万宏源15日召开主题为“新时代、新征程”的2023投资战略年会，对明年A股投资策略进行了展望。申万宏源证券总裁杨玉成表示，中国经济内生增长动力与投资者信心“轻装前行”，积极拥抱新时代与新机遇。

　　申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛表示，2023年A股行情可以分三阶段推演，第一阶段是因政策预期发酵，有望由点及面，由托底到进击，春季行情仍可期待。

　　在这一阶段，傅静涛提示两条政策主线：其一，防疫政策优化的落地执行，以及房地产需求刺激政策的持续落地实施。其二，在市场对政策布局做全局性思考的过程中，“大力提振市场信心”的政策目标将逐步实现，这足以支持春季行情。

　　在“春季躁动”之后，傅静涛认为，景气验证期终将到来，市场进入第二阶段。“在内需有效改善前，2023年上半年A股基本面难免承压。未来一段时间，A股上游周期和中游制造板块的主要矛盾是需求回落，盈利能力受压制，这样的特征已在A股2022年三季报中得到体现。”

　　第三阶段，傅静涛认为，在2023年二季度之后，要从国别经济相对比较角度找机会。

　　风格上，傅静涛认为，价值相对成长（沪深300相对创业板指）的基本面趋势占优，小盘相对大盘（中证1000相对上证50）的基本面趋势占优。疫后恢复、地产链和计算机板块是2023年业绩困境反转弹性较大的方向。

　　结构选择上，傅静涛建议，在2022年四季度先做好政策主题投资，包括大安全、疫后恢复、房地产板块，其中，信创、医疗基建、地产股在2023年改善预期明确，是岁末年初“躁动行情”的首选；2023年则可以关注地产链、新老能源、大安全和疫后恢复需要验证业绩的行业。

　　杨玉成表示，在一系列极具针对性、精准施策、有效举措的带动下，市场信心得以恢复和大力提振，人民币对美元汇率由此前7.3大幅升值至目前6.94，上证指数由10月初3000点以下回升至目前接近3200点，投资者信心明显提升。中国经济内生增长动力与投资者信心“负重减轻、轻装前行”，积极拥抱新时代与新机遇。

　　“我们应坚定信心，坚定对新时代打造中国特色资本市场和中国资产的信心，牢牢把握时代发展的脉搏，特别是在中国式现代化强调科技自立自强、制造业升级、绿色能源低碳转型的背景下，未来是高科技、医疗、新能源、新材料、人工智能、高端制造等具有新经济特征的新时代，也是各行业高质量发展的新时代，相信会有越来越多时代性的投资机会接踵到来。”杨玉成表示。