申万宏源：全面注册制时代将开启 A 股机构化进程持续加速

　　上证报中国证券网讯（记者 徐蔚）2月1日，证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。申万宏源非银首席分析师许旖珊认为，A股将迎来全面注册制时代，市场资金端机构化进程持续加速。

　　许旖珊表示，注册制改革带来A股上市公司显著扩容，IPO 企业结构大幅变化。2019年注册制实行以来，A股IPO保持常态化发行。从IPO企业结构看，2022 年至今半导体、材料能源、生物医药等新兴行业 IPO 规模大幅增长，资本市场大力支持新经济产业融资。

　　借鉴创业板注册制改革的经验，许旖珊预计后续主板发行效率将提升。2019年、2020年科创板、创业板注册制相继推出后，公司IPO审核周期明显缩短，上市效率显著提升。在审核效率方面，科创板（142天）、创业板（335天）IPO项目从受理到过会平均用时也短于主板。主板实施注册制后，IPO审核时间将缩短，预计主板注册制首批企业大概率在年内上市。

　　在许旖珊看来，全面注册制实行后，IPO规模将迎来新增量，券商投行业务直接受益。IPO储备充足的头部券商、投行收入占比高、投行产业链强的券商受益程度更高。