券商私募子呈现头部效应 “母基金化”进程加速

　　上证报中国证券网讯 在券商私募子公司（下简称“私募子”）2022年业绩整体承压下行的背景下，头部券商私募子业绩大幅领先，为券商整体业绩带来重要增量，而中小券商私募股权业务因规模较小尚处于起步阶段。

　　近年来，发力“母基金化”业务成为券商私募子的一大重心。业内人士认为，券商私募子布局母基金业务有着独特优势，因为私募子不仅在管理方面熟悉“募投管退”的全过程，而且能利用全国各地的分支机构帮助当地政府筛选出优秀的投资人和机构。

　　头部券商私募子优势明显

　　2022年，券商私募子业绩普遍下滑，但头部券商展现出较强的抗压性。从目前已披露年报的上市券商来看，中金公司旗下中金资本以17.57亿元的营业收入位居所有券商私募子的首位，中信证券旗下金石投资、海通证券旗下海通开元分别以13.39亿元、6.32亿元的营业收入紧随其后。

　　从净利润规模来看，中金资本同样位居第一，净利润达7.87亿元，同比下降1.87%，金石投资、海通开元的净利润均超5亿元。相比之下，中小券商私募股权业务规模较小，净利润大多不到亿元。

　　从增幅看，有头部券商的私募股权业务发展迅速。国泰君安旗下国泰君安创投2022年实现净利润2.04亿元，同比增长幅度超234%。同时也有中小券商异军突起，为其整体业绩带来增量。方正证券旗下方正和生2022年营业收入、净利润分别为3.29亿元、2.09亿元，分别同比增长28.06%、52.63%。

　　“私募股权投资业务对券商整体业绩的影响越来越重要，部分头部券商私募子净利润占整体净利润的比例已超过10%。私募股权投资是创新资本形成的主要力量，将在‘科技—产业—金融’的新循环中起到至关重要的作用，券商系PE将大有可为。”财通证券非银团队表示。

　　加速发展母基金业务

　　据母基金研究中心的数据，2022年中国母基金管理总规模达45681亿元，其中政府引导基金规模为36067亿元，市场化母基金规模为9469亿元。随着母基金行业的精细化发展，寻找专业化的管理人成为多地省市引导基金的发展趋势，具备专业的投研能力、管理能力的券商，越来越多地出现在母基金“管家”的名单里。

　　这一点在上市券商的年报中也有所反映。华泰证券在年报中称，报告期内，华泰紫金发起设立南京华泰洋河股权投资母基金（有限合伙）、南京华泰凤凰股权投资母基金（有限合伙）等多只母基金。海通证券表示，报告期内，海通开元中标浦东新区引领区产业引导母基金、安徽海螺工业互联网母基金等多只政府出资基金管理人。华安证券亦称，公司全资子公司华安嘉业牵头组建60亿元人工智能主题母基金，推动全省首家新兴产业引导基金落地。

　　近年来，母基金业务成为券商私募子的一大发力方向。此前，兴证资本科技智能行业中心总经理杨永永在接受上海证券报采访时表示，公司已专门设立母基金的管理部门及团队，这将成为兴证资本未来主要的业务模式之一。

　　在杨永永看来，券商私募子布局母基金业务有着独特优势。首先，券商有一定的出资能力。母基金规模一般都比较大，管理人出资要达到1、2亿的规模，且大部分券商都是国有机构背景，当地政府对其信任度更高。

　　其次，券商在管理能力上有比较明显的优势，熟悉“募投管退”的全过程。

　　第三，券商在全国各地有大量分支机构，能够筛选出更多优质的管理人、上市公司和产业机构，多样化地服务母基金。

　　重点布局高端制造、科技创新等产业

　　从券商私募子的投资布局来看，与国家战略相关的科技产业、高端制造、医疗健康行业更受青睐。

　　中金公司在年报中称，中金资本管理部以高质量投资助推中国科技自立自强，系统性布局科技创新、高端制造、生命健康、产业互联网和绿色环保等战略性新兴产业，投资项目数量在私募股权投资机构中名列前茅。

　　中信证券表示，金石投资作为基金管理人，通过股权投资方式支持符合国家战略新兴产业布局、具有核心竞争力的企业发展。在投资方面，金石投资2022年对外投资近百亿元人民币，涉及新材料、新能源、新一代信息技术、医疗健康等多个领域。

　　值得一提的是，头部券商私募子也在积极布局海外业务。中金公司称，中金资本管理部成功落地并积极推进多个美元专项合作基金，国际化广度和深度进一步拓展。

　　广发证券表示，在境外市场，公司主要通过间接全资持股的子公司广发投资（香港）及其下属机构开展境外私募股权基金业务，已完成的投资主要覆盖高端制造、TMT、大消费、生物医疗等领域，部分投资项目已通过并购退出或在美国等证券交易所上市。（王彦琳）