华创证券张瑜：今年是国内经济平稳转型和高质量投资框架的元年

　　上证报中国证券网讯（记者 费天元）4月18日，第九届中国大宗商品产业论坛在上海举行。在主论坛上，华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜发表题为“周期分化下的海内外宏观经济展望”的主题演讲，从全球大格局演变、中国中趋势判断、短期经济节奏与海外风险三个层面分享了对宏观经济及资产配置的最新研判。

　　对于中国经济趋势，张瑜认为，中国的战略窗口是既定的，特别是在老龄化加速的背景下，我国对高质量发展的诉求和推进落实非常迫切。中期来看，今年将是经济平稳转型和高质量投资框架的元年。近期国家发布的经济数据持续强于预期，基本可以判断中国经济在疫情三年的高波动阶段基本结束，经济与政策将从过去三年的“经济高波动，政策大开合”转为“经济低波动，政策有定力”的高质量框架，其中，主导未来的前沿科技竞争将成为经济转型的重要抓手。

　　对于今年的短期逻辑，张瑜判断今年两会后经济持续弱复苏，到8、9月之前或是国内风险资产更好的投资窗口期。对大宗商品来讲，可能有方向，但弹性确实不充分，可能只能在供给侧找差异化；对于股票市场，经济弱复苏、流动性充裕，造就灵活的主题性投资环境。而在9月份之后，美国超额储蓄耗尽触发对经济衰退担忧实质性发酵，可能成为引发风险的重要导火线。