瑞银证券孟磊：盈利低点已过 预计全部A股将在2023年录得15%盈利同比增长

　　上证报中国证券网讯（记者 汪友若）5月4日，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊发表A股一季报点评。孟磊表示，从整体情况来看，2023年一季度上市公司盈利或为全年低点。全部A股盈利在2023年一季度小幅增长3%，但剔除金融后同比下滑5%，显示出疫情后整体的经济复苏并非一帆风顺。银行板块的盈利在一季度仅同比微增2%，但非银金融板块受益于股市的回暖在一季度录得76%的盈利同比增长，推动金融板块的总体盈利在一季度同比上涨11%。与此同时，由于中上游材料价格在一季度维持相对高位，中下游行业的利润率仍面临较大压力。

　　展望未来，考虑到较低的基数，瑞银证券宏观经济研究团队预计，中国二季度GDP同比增速有望达到8%以上。由于名义GDP增速与A股非金融板块的营收增速高度相关，经济数据的进一步反弹有望带动企业营收的修复。材料价格的回落也有望对中下游企业的利润率提供支持。

　　“我们认为，一季度或为全年盈利低点，盈利同比增速有望逐步提升；预计全部A股将在2023年录得15%的盈利同比增长。”孟磊表示。

　　孟磊说，一季报中也存在不少结构性亮点：随着疫情形势好转，与出行相关的休闲服务行业在一季度迎来盈利的大幅反弹（+115%）。

　　大消费领域中，食品饮料和家用电器分别在在一季度录得17%和14%的盈利增长；与新能源相关的电气设备依然维持较高速的盈利增长61%；TMT领域中，计算机板块在去年低基数背景下录得871%的单季盈利同比增速；传媒板块受益于游戏和广告业务的复苏，一季度录得29%的盈利增长。

　　孟磊表示，股票策略上，建议投资者继续超配消费复苏、数字经济与“中国特色估值体系”三大主线。具体而言，建议超配休闲服务、家用电器、食品饮料、医药、计算机和保险，并低配银行、能源、材料、纺织和农林牧渔。