东吴证券葛玉翔：财政部加强国有商业保险公司长周期考核 有利于减少险企短视和冲动行为

　　上证报中国证券网讯（记者 韩宋辉）10月30日，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》（下称《通知》），将《商业保险公司绩效评价办法》（下称《办法》）中经营效益指标的“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式，其中，3年周期指标和当年度指标权重各占50%。3年周期指标采用近3年净资产收益率几何平均数，当年度指标采用当年净资产收益率。

　　东吴证券非银金融分析师葛玉翔表示，这有利于减少保险公司短视行为和冲动行为。此前《办法》中明确保险类金融企业考核指标包括 30%的盈利能力状况指标+25%的经营增长状况指标+25%的偿付能力状况指标，其中盈利能力状况指标包括净资产收益率（ROE）、总资产报酬率、收入利润率、支出利润率， 合计权重 30%。《通知》将经营效益指标的ROE由当年度ROE变为 “50%的3年ROE几何平均数+当年度ROE”，以加强国有商业保险公司长周期考核。

　　“《通知》主要目的在于按照保险行业运营规律，增强资产与负债的匹配性，继续引导国有商业保险公司长期稳健经营，防止因单纯考核年度目标，出现突增业绩、忽视风险的短期行为。”葛玉翔表示，近年来，人身险行业受疫情持续冲击影响，资产负债两端面临深度调整压力，部分险企为提升短期经营业绩埋下了利差损、费差损等隐患。《通知》有望净化行业良性竞争格局，发挥头部国有保险公司头雁效应，引导行业高质量发展。

　　《通知》在投资资质、资金投向和内部管理方面提出了相关要求，其中明确“保险资金要投向风险可控、收益稳健、具有稳定现金流回报的资产，不得用于收益不稳健、价格波动大、现金流不稳定的高风险投资”。

　　葛玉翔表示，《通知》有望增加险企对标的短期波动的容忍度， 以更长的投资视角和持仓久期来应对短期市场波动。尤其是今年以来新金融工具会计准则实施， 权益资产增加了保险公司短期业绩波动，险资需要在偿付能力充足率、投资收益目标和资产负债匹配的财务目标三者间寻求平衡。《通知》有利于引导保险资金作为中长期资金稳定大市，以实现长期投资、稳定投资、价值投资。