中信证券：融券改革持续推进 有效强化市场公平性

　　上证报中国证券网讯（记者 费天元）1月28日，中国证监会发布通知，为贯彻以投资者为本的监管理念，加强对限售股出借的监管，经充分论证评估，进一步优化了融券机制。具体措施包括：全面暂停限售股出借；将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。

　　中信证券研究部跟进《非银行金融行业融券业务新规点评——融券改革持续推进，有效强化市场公平性》报告。报告称，此次调整是继2023年10月融券保证金比例和公司高管及核心员工股份出借规则调整，以及2024年1月禁止融资买入证券用于偿还融券负债后的又一次融券业务规则修改。融券规则的持续调整，体现了此轮资本市场投融资平衡改革向着深入细化的方向逐步落实。

　　中信证券表示，自2023年10月14日证监会收紧战投出借以来，战投出借余额整体降幅近四成。其中，科创板战投出借余量从1.97亿股下降至1.27亿股，创业板战投出借余量从2142万股下降至492万股，对应两板块融券余额从223亿元和112亿元下降至153亿元和87亿元。按前期影响比例计算，本次新规落地后，科创板和创业板融券规模有望进一步下降至26亿元和80亿元左右，市场违规减持套利途径有望被有效限制。

　　中信证券认为，此次转融券交易机制由“T+0”改为“T+1”，有利于制约机构在信息、工具运用方面的优势，给各类投资者更充足的时间消化市场信息，营造更加公平的市场秩序。