兴业证券：生物医药产业创新转型正当时

　　上证报中国证券网讯（记者 王彦琳）兴业证券医药团队近日接受上海证券报记者采访时表示，当前我国生物医药产业兼顾质量与效率的发展，是自上而下、目标一致、共同努力的结果，是贯穿供给与需求的全方位创新升级。回顾我国生物医药产业发展之路，其所展现的韧性、成长性与创新性，正日益提升。凭借日积月累沉淀下来的产业综合实力，未来可期。

　　兴业证券医药团队表示，回顾此轮生物医药产业的高质量发展，政策、资金、人才、技术，缺一不可。一是在药监层面，作为医药市场的“看门人”，其决定了药品与器械的市场准入与质量标准。2015年以来，此前审评审批渠道内积压的大量批件被重新梳理，一系列创新药械优化审评审批政策陆续发布，临床标准接轨国际，评审更侧重科学性，药监体系的改革也奠定了后续生物医药产业创新发展的基石。二是在资金层面，一级与二级资本市场联动，加速产业创新孵化。与此同时，为进一步激励企业加大研发投入，更好地支持科技创新，2023年，财政部、税务总局印发了《关于进一步完善研发费用税前加计扣除政策的公告》，政策力度再加码。落实到地方，多地纷纷将生物医药产业列入重点支持领域，并结合各地资源禀赋，因地制宜地建立特色生物医药产业园区，形成产业集群。政策、资金筑巢引凤，人才、技术亦随之而来。

　　该团队认为，展望生物医药产业发展，需求稳步扩容，结构持续升级。自2018年国家医保局成立以来，医保基金的战略性购买作用初步显现，“腾笼换鸟”推动需求结构升级。一方面，部分临床用量大、采购金额高、临床使用较为成熟、市场竞争较为充分的药品与医用耗材被陆续纳入国家或地方集中带量采购，通过公开透明的竞争规则，促使价格回归合理水平，同时让企业获得明确的市场预期。另一方面，每年开展的创新药国家医保目录谈判，也逐步形成了常态化、动态化的调整机制，使得真正具有临床价值的高性价比创新药能够更快地进入医保目录，惠及普通百姓。

　　该团队表示，多元化支付体系将支持生物医药产业创新发展。2023年7月，上海市医保局联合多部门印发了《上海市进一步完善多元支付机制支持创新药械发展的若干措施》，促进商业健康保险发展，对创新药械形成多方共担支付机制，通过完善后端支付机制，稳定前端产业市场预期。随着我国多元化医疗卫生支付体系的逐步形成，产业有望迎来增量资金，并进一步向以临床价值为导向的差异化创新产品倾斜，为需求升级提供支付端的保障。