保护中小投资者权益 券商如何担当作为？
范力
何之江
李刚
戴彦
主持：
李雨琪 孙越 徐蔚
圆桌嘉宾：
东吴证券党委书记、董事长 范 力
平安证券党委书记、董事长 何之江
开源证券党委书记、董事长、总经理 李 刚
东方财富证券总经理 戴 彦
“以投资者为本”是国有证券金融机构的初心与使命，是践行金融政治性与人民性的主要路径，也是证券公司高质量发展的重中之重。
“以投资者为本”对于资本市场健康可持续发展有何意义？切实保护中小投资者权益，券商如何担当作为？本期上证圆桌邀请东吴证券党委书记、董事长范力，平安证券党委书记、董事长何之江，开源证券党委书记、董事长、总经理李刚，东方财富证券总经理戴彦，对上述话题展开讨论。
“以投资者为本”是资本市场建设的长期主旋律
上海证券报：如何理解“以投资者为本”理念？
范力：中央金融工作会议提出，坚持以人民为中心的价值取向。“以投资者为本”是这一价值取向的重要体现，赋予了证券行业更大责任、提出了更高要求。投资者是资本市场的主要参与者，建设以投资者为本的资本市场、保护好投资者，营造公开公平公正的市场秩序和法治环境，市场才有发展的根基。证券公司作为专业中介机构，要坚持功能性定位，当好资本市场“看门人”，以更优质的专业服务助力实体经济发展，更好满足人民日益增长的财富管理需求，让广大投资者切实分享资本市场发展红利，筑牢资本市场行稳致远的根基。
何之江：“以投资者为本”理念，意味着建设中国特色现代资本市场必须坚持人民立场。我国资本市场历经了30多年的发展探索，从创立初期的为融资者服务为主转变到以投资者为本，是战略方向上的重要转变。随着投资者群体日益壮大，资本市场的繁荣发展，既是人民分享经济高质量发展成果、增加财产性收入、促进共同富裕的重要保证，也是全国社会保障基金等资金保值增值、实现社会代际可持续发展的重要途径。
坚持“以投资者为本”理念：一是进一步健全完善资本市场基础制度，加强维护市场秩序和保护投资者特别是广大中小投资者的合法权益；二是持续压实会计师事务所、律师事务所、评级机构的“看门人”责任，坚持“申报即担责”，引导各方归位尽责，扎紧诚信的“篱笆墙”；三是大力推动提升上市公司的可投性，推动完善公司治理和上市公司质量评价标准，督促和引导上市公司强化回报投资者的意识，让广大投资者有实实在在的获得感。
李刚：投资者是金融业的基石，是推动金融行业发展的根本力量，是金融市场繁荣的根基。“以投资者为本”理念，十分契合资本市场运行的本质，是践行资本市场政治性和人民性的主要路径，是中央金融工作会议“坚持以人民为中心的价值取向”精神的进一步落实落细落地，“以投资者为本”无疑是资本市场建设的长期主旋律。
“以投资者为本”对于资本市场长远健康可持续发展的积极意义主要体现在：一是有助于提升资本市场的公平性和透明度；二是有助于增强资本市场的稳定性和抗风险能力；三是有助于促进资本市场科学、理性、健康发展；四是有助于促进经济高质量发展和科技创新。
戴彦：目前，股市有2.2亿投资者，已经成为居民配置资产的重要渠道。资本市场健康可持续发展，离不开有效促进投融资两端的动态平衡。只有在投资端让广大投资者有回报、有获得感，才能推动居民储蓄资金转化为市场长期投资，实现投融资的良性循环，为经济高质量发展持续提供支持。
构建买方服务体系 满足居民财富管理需求
上海证券报：券商如何在财富管理业务方面发力，以提升投资者的获得感？
范力：提升投资者获得感，本质就是以投资者为中心，将投资者利益放在首位，真诚善待投资者，更好服务投资者。证券公司应持续推进财富管理转型，不断提升为客户创造价值的能力。
第一，完善客户分类分级体系，提升专业服务能力。证券公司应严格落实投资者适当性制度，精准识别客户需求，提高金融服务的专业性、适配性。坚持买方投顾定位，为投资者提供全过程、陪伴式投顾服务，根据投资者的风险偏好及财富管理需求，提供定制化、个性化的服务，切实提升投资者的获得感和满意度。
第二，强化产品体系建设，增加高质量产品供给。积极引入投资于具有稳定高股息率上市公司的产品，让合适的产品适配合适的客户，坚定投资者长期投资的信心。
第三，深入推进业技融合战略，践行普惠金融理念。通过大数据分析、人工智能大模型等技术手段，帮助投资者获得更明智的投资决策体验、更便捷的操作使用体验、更高效的交易执行体验。
何之江：证券公司是资本市场实现价值发现、资源配置和居民财富管理等功能的关键力量。中介机构应将“以投资者为本”理念融入各项业务场景，在遵守业务隔离墙制度的前提下，打造“投行+投研+投资+财富管理”的协同服务模式，提升客户全生命周期的服务能力、金融服务高质量发展效能，为市场良性循环贡献力量。
在居民财富管理领域，证券公司应提升专业投研能力，坚持长期主义，以客户视角筛选优质产品，完善财富管理全生命周期的闭环服务体系；转变“重销售轻服务”的观念，增强专业管理能力，加大产品和服务创新，更好地满足投资者财富管理需求。“净值化时代”的财富管理业务，需要证券公司践行买方服务模式，致力于提升投资者获得感与体验感，打造专业买方视角的全链条服务，持续提升券商服务居民财富管理的能力。
李刚：以投资者的资产保值增值为出发点，是财富管理乃至资本市场健康可持续发展的关键。
第一，构建“以投资者为本”的买方服务体系，提升专业能力，做好投资者财富管理的专业价值引领者。要进一步细化和落实“以投资者为本”理念，尤其是加快买方服务能力建设，提升全员大类资产配置和细分领域的专业能力，将投资者长期收益指标纳入投资和销售体系考核，切实把投资者利益放到券商财富管理工作的首要位置。
第二，优化金融产品配置和服务供给，做好投资者财富管理的高质量产品的提供者。券商开展财富管理业务，在引入金融产品和服务时，要不断创新产品、改进服务，持续提升投研能力，把优秀的产品引入，并持续完善管理人和金融产品的评价和“筛选—调整”机制。
第三，积极运用数字化技术，做好投资者财富管理的科技服务者。券商财富管理具备充足的工具资源，利用先进技术手段构建智能化服务平台，优化服务流程，改进服务体验，提高服务效率，数字化赋能投资者财富管理。
戴彦：券商财富管理业务直接服务投资者群体，积极践行“以投资者为本”理念，切实维护广大投资者利益、增强市场信心。
一是坚持“以投资者为本”理念。将“以投资者为本”理念融入各项业务全链条，完善考核及评价机制，推动考核指标进一步向投资者满意度和获得感倾斜。
二是更加注重用户体验。坚持用户第一，将用户体验摆在更为重要的位置。加大科技投入，主动拥抱人工智能带来的深刻变革，推动AI技术在证券行业的创新应用，通过大模型赋能财富管理业务，以更友好的使用体验、满足差异化需求及提高陪伴服务质量等，提升投资者获得感。
三是提升专业服务水平。加快提升资产配置等专业能力，完善让投资者“愿意来、留得住”的产品与服务体系，做好投资者的买方投顾，切实把客户利益作为工作的出发点，为广大投资者提供优质的金融产品和资产配置方案。
切实履行“看门人”职责 提升上市公司投资价值
上海证券报：券商如何提高业务水平，切实履行“看门人”职责？
范力：一是提高上市公司质量，严把上市“入口关”。坚决贯彻落实证监会“两强两严”要求，诚实守信、勤勉尽责，严守合规底线，做好事前、事中、事后全过程风险管理。不断提升保荐能力和执业质量，履行好尽职调查、估值定价、持续督导职责，通过“投行、投资、研究”高效联动，发掘和服务真正具有成长性、具备投资价值的优质企业登陆资本市场，提升市场中长期回报水平。着力强化并购重组、股权激励等专业服务能力，推动上市公司质量和投资价值持续提升，做到对企业负责、对投资者负责。
二是助力培育发展新质生产力，精准有力支持专精特新企业。加快形成新质生产力离不开资本市场的支持，证券公司要加大对科技创新中小企业的服务力度，重点服务具有突破关键核心技术的科技型企业上市融资、债券发行、并购重组等，为科技创新企业提供长期稳定的资金，推动“科技—产业—金融”良性循环，积极促进新质生产力相关要素迅速成长。
三是聚焦价值发现和价值培育，提升上市公司投资价值。发挥产业研究方面的专业优势，深入挖掘优质科技创新上市公司，积极向具有行业影响力的投资机构推介，吸引更多中长期资金入市，从而提升上市公司的影响力和投资价值。
何之江：证券公司应坚持服务实体经济的基本定位，加强“以融强产”，引导金融资源流向实体经济的重点领域和薄弱环节，助力形成新质生产力；应严把项目入口关和质量关，发挥好“看门人”的作用，坚决杜绝因“发行人施压”而简化流程的行为，对于“带病闯关”的项目坚决遏制，将财务造假、欺诈发行等拒之门外，真正落实“申报即担责”，从源头提高上市公司质量；支持上市公司纳入优质资产、市场化并购重组，激发经营活力，提升上市公司投资价值；持续督促和引导上市公司不仅要重视内部治理机制建设，进一步树立聚焦主业、稳健经营的意识，提升业绩和核心竞争力，还要关注股价提升、投资者回报等外在价值。
李刚：在投行业务方面，要严把质量关，提高拟IPO企业的可投性。全面注册制下，保荐机构不仅负责对拟上市公司的财务和业务情况进行全面深入的尽职调查、帮助辅导公司上市，更要转变观念切实履行“看门人”职责，增加对企业业务与国家经济发展战略匹配性的研究。
对于已上市公司，要强化持续督导，对侵害投资者利益的事，要严格督促其披露和整改。同时，证券公司要健全保荐机构内部的立项、评价机制，实现全流程管理和监控，强化保荐职业道德操守，提升保荐业务质量，切实承担起保荐职责。
戴彦：一是做好资本市场“看门人”，防范拟上市公司“带病闯关”。券商履行保荐机构职责时，须加强专业能力建设，在项目筛选、尽职调查、信息披露、质控内核、估值定价等环节提高执业标准，对拟上市公司的行业定位、发行条件、规范性等方面严格把关，努力把有回报的上市公司带到资本市场。
二是提升价值发现能力，加快从“可批性”向“可投性”转变。不断为市场挖掘和培育优质上市公司是券商践行“以投资者为本”理念的直接体现。券商可充分发挥专业研究优势，实现“发现价值”“资源整合”“估值定价”等功能，发现企业的成长性、可投性、核心竞争力，挖掘出真正的有投资价值的好企业，服务国民经济发展和国家战略，为资本市场注入源头活水。
三是助力上市公司做好市值管理，更好地回报投资者。券商可以通过为上市公司提供再融资及并购重组等多元综合服务，帮助上市公司优化资本运作，进一步提升价值创造能力。同时，引导鼓励上市公司通过股份回购、大股东增持、常态化分红等，持续增强投资者回报，提升投资者的获得感，促进市场平稳健康发展，持续提升公司内在价值。
站稳人民立场 保护中小投资者合法权益
上海证券报：近期，证监会召开系统全面从严治党暨纪检监察工作会议提出，站稳人民立场，切实保护投资者特别是中小投资者合法权益。券商在保障中小投资者合法权益方面应如何作为？
范力：保护投资者特别是中小投资者的合法权益，就是保护资本市场赖以发展的根基。券商作为连接上市公司与投资者的纽带，理应在保护中小投资者合法权益中扛起责任担当。
一是深耕投资者教育“责任田”。证券公司应深入践行普惠金融理念，持续为投资者提供专业化、特色化、品牌化投教服务；组织开展投资者走进上市公司等活动，搭建上市公司与投资者沟通和交流平台，引导投资者认识上市公司投资价值、积极行使股东权利。
二是把好持续督导“过程关”。企业上市后，证券公司应持续督促上市公司规范运作，提高信息披露质量，缓解中小投资者信息不对称问题，并引导上市公司通过回购注销、加大分红等方式回报投资者，提升投资价值，让投资者共享企业发展成果。
三是筑牢适当性管理“护城河”。做好投资者风险承受能力分级和产品风险分级，针对各类投资者的风险偏好，精准筛选合适产品，全面、完整、准确揭示投资风险，提升服务的适配度。
李刚：一是提供全面的投资者教育和培训。针对中小投资者在信息、资金、工具运用等方面的劣势，积极举办线下投资者交流活动，加强基础金融知识科普，产品策略、投资决策方法的培训，帮助投资者了解市场风险、产品风险及非法理财的风险，增强中小投资者识别能力，提升投资者信心。
二是丰富适配客户的个性化财富管理服务。加强对各类金融产品的研究评价、业绩归因、筛选和持续跟踪，为中小投资者把好入口关。同时，深入了解投资者的风险偏好、投资目标和资金状况，帮助中小投资者打造适配的投资方案，帮助其实现资产的保值增值。
三是优化产品和服务体系。根据中小投资者的需求和特点，设计更加简单易懂、操作便捷的产品和服务。通过基金投顾组合、定投等提供灵活的投资方式等措施，充分发挥现金管理类、纯债类、ETF等低风险产品优势，积极运用人工智能、互联网、小视频等科技手段，帮助中小投资者掌握金融产品核心要素和参与市场。
戴彦：一是履行交易管理职责。首先，发挥券商交易主渠道综合优势，有效管控客户异常交易，提升不同类型投资者交易公平性，维护正常交易秩序。其次，发挥券商作为经纪商、交易商、财富管理者的积极作用，维护和提升市场运行的内在稳定性。
二是加强买方投顾鼓励长期投资。以客户为导向，发挥专业性作用，为客户提供顾问式服务，引导投资者进行合理的资产配置，致力于满足投资者多元化的财富管理需求，以高质量产品和服务增强投资者获得感。
三是保障中小投资者知情权。真实、准确、完整、及时地披露对投资决策有重大影响的信息，披露内容简明易懂，风险揭示充分，让客户深入了解券商产品和服务，提高投资管理的透明度。
四是加强投资者教育和适当性管理。持续开展投资者教育宣传工作，增强投资者的风险意识和自我保护能力。健全投资者适当性管理，对产品或者服务的风险进行评估并划分风险等级，推荐与中小投资者风险承受和识别能力相适应的产品或者服务。
五是强化中小投资者保护。开发创设金融工具，帮助中小投资者提升风险对冲的能力，减少价格波动带来的投资不确定性。探索完善投资者权益保护与服务机制，畅通中小投资者维权救济渠道，让中小投资者有实实在在的获得感。
