高盛：全球衰退？绝对不可能！
下一个跌停A股会找到支撑，高盛是如何判定的？
此时，每个人心理都应该盘旋着这些问题：全球经济危机已经或将要发生？中国股市将何去何从？又何时是个底？
下一个跌停之后会找到支撑
这是A股自2008年金融危机以来所遭遇的最大一次调整，沪指26日失守3000点关口，过去四个交易日累计跌幅扩大至22%，同时，港股也似乎被搞残了，香港上市的中概股从第二季度达到峰值以来也平均累计下跌32%。
高盛通过审视中国股市在过去20年所出现的巨大抛盘行为发现，在中国历史上主要出现3次大“调整”：2003年非典恐慌，2004年中国经济出现硬着陆，2011年欧洲主权债务危机。
值得注意的是，每次中国股票的平均修正幅度在27%左右，调整时间持续约4到5个月。所以，如果我们正处在一个“调整”模式，那我们正接近底部。
对于港股，高盛认为恒生中国企业指数在8600点上拥有“强有力的基本面支撑”，所以最多还有10%的下跌空间。
但是，如果我们已经进入了“危机”模式，比如亚洲金融危机或互联网泡沫，那么“如果历史经验有参考价值，那离岸市场可能还会从当前这个点数继续下跌42％。”比如，2008年全球金融危机期间， MSCI中国指数的市盈率从波峰到波谷就下跌了75％。
继续下跌42％将可能意味着投资者断定未来两年将不会有任何的增长预期。
不要因恐惧而蒙蔽了双眼
周一金融和大宗商品市场的大屠杀仿佛给全球经济描绘了一个世界末日的景象，但是这个时候，高盛站出来跟大家说，全球经济衰退的威胁是低概率事件，同时，在未来的6到12个月内，高盛将继续增持发达市场的股票。
“尽管近期市场担忧升级，我们的经济研究团队还是告诫大家不要过分夸大中国股市暴跌对全球经济增长以及大宗市场的影响，” 由Peter Oppenheimer为首的高盛策略师在周一收盘报告中如此写道。
另外，高盛的分析师表示，仍然坚持全球性经济衰退不太可能发生的看法。
中国经济长期以来都是全球经济增长的引擎，然而随着中国经济增速的明显放缓以及A股暴跌，投资者的风险偏好造成了非常严重的打击，最近几天，A股市场也出现了恐慌性的资金流出，大幅抛售行为也横扫其他股票市场和大宗商品市场。同时，美股已经坠入了熊市的边缘，国际原油价格也跌入了数年低点。
不过，高盛强调，发达市场的增长将保持不变，并且相对能够屏蔽来自中国以及新兴市场疲软的影响。
事实上，发达经济体的增长应该在能源价格的上涨之下得到提振，高盛指出。周一，美国轻质原油期货价格下跌5.5％，每桶为38.24美元，达到2009年2月最低水平，引发连续下跌的原因主要来自全球市场下跌的担忧可能会打击原油消费。
“最终，风险主要来自中国本土和过分夸大对中国的担忧，以及对潜在政策支持缺乏信心，我们相信，未来的政策将会带来新的投资机遇以及潜在的估值水平超调，”高盛的分析师说。
花旗也指出，近期股市的大幅调整似乎是由市场对于新兴市场与中国经济增长的担忧以及各国政策不回应的不确定所引发的，花旗认为，环球牛市虽已届成熟，但牛市仍未结束，环球股市只是进入调整期，尚未落入持续熊市。
那么，高盛的投资策略将如何展开呢？
高盛银行全年所坚持的立场是，告诉投资者相比新兴市场股票应该不断增持发达市场的股票。
“许多带有小型开放经济体的新兴市场，以及向中国出口大宗商品的国家很可能会继续承压。有一些还可能需要解决来自本土的失衡，另外，人民币的贬值（估计中期内还会有进一步走软）增加了其出口困境，未来货币汇率可能需要进一步的动作，”报告中写道。
与此同时，高盛还将MSCI亚洲（日本除外）3月、6月、12月的目标指数下调到405，430和455，这意味着0％，6％和12％的价格收益。
“这是因为：(a)2016年盈利风险仍趋于下行，(b)股权风险溢价可能会更高，除非经济增长环境得到改善，”高盛指出。
中国经济没有崩盘的风险
总体来说，全球对中国经济的弹性与调整能力还是有足够信心的。问题的症结在于对中国经济形势的误读和误判：中国经济转型无望，这次真的会硬着陆。
但是单从两个基本面来看，我们就能发现中国经济没有崩盘的风险：
首先，中国经济不缺动力，只要还有那么多需求要满足，只要大家还想摆脱现状，多赚钱，那经济停滞就不会发生；
其次，就是中国经济的体制里还具有大量的摩擦力，只要还搞市场经济和改革，摩擦力就会减小。所以，我们可以肯定的跟那些唱衰中国的经济学家说，即使股灾真的发生也不至于影响中国经济发展的大局，10年内中国经济发展的总势头绝对不会差。
高盛：全球衰退？绝对不可能！
中国经济放缓以及全球股市和大宗商品暴跌引发人们对全球经济的担忧，但高盛Goldman Sachs)认为全球衰退的可能性非常小。高盛依然建议未来12个月超配发达国家股市。
高盛策略师Peter Oppenheimer在报告中写道：“尽管最近市场忧虑升温，我们的经济团队提醒大家不要过分夸大中国经济疲软和大宗商品下跌对全球增长的影响。”
“我们依然认为全球衰退可能性极低，”高盛报告如是称。
最近几天一场暴跌席卷全球股市和大宗商品市场，原因是长期以来作为全球增长引擎的中国经济出现显著放缓。美国股市已经跌入熊市区域，原油价格也跌至数年新低。
尽管如此，高盛指出，发达国家增长依然完好，依然相对隔绝于中国和新兴市场的疲软。
事实上，能源价格下跌对发达经济体的增长反而有利，高盛如是称。
周一美国轻质原油暴跌5.5%至每桶38.24美元，创2009年2月份以来新低。布伦特原油大跌6%至每桶42.80美元，盘中最低跌至42.51美元，创2009年3月份以来新低。
高盛策略师表示：“最终来讲，风险主要局限于中国自身，关于中国增长以及政策支持不足对全球增长的风险有些言过其实，我们相信这种过分担忧将带来投资机遇以及估值过分下降。”
那么高盛的投资策略是什么呢？高盛依然坚持年初以来的立场，建议投资者继续超配发达市场、低配新兴市场。
“许多开放经济规模较小、主要向中国出口大宗商品的新兴市场可能继续面临压力。部分国家还需要解决自身失衡的问题，人民币贬值(我们认为中期内还将继续)让这一点变得非常困难，需要进一步的货币贬值，”高盛在报告中如是称。
高盛将MSCI非日亚洲指数未来3个月、6个月和12个月的目标分别下调至405、430和455，意味着价格回报率将分别为0%、6%和12%。高盛下调的理由主要有两个，一是2016年盈利预期仍存在下调风险，二是股市风险溢价可能会上升，除非增长环境能得到改善。
